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2022年8月29日 星期一

老散智慧 - 標基 / 湯麗鴻 2022年8月29日

老散智慧 - 標基 / 湯麗鴻 2022年8月29日


老散智慧│港交所中期潛力大(湯麗鴻)
老散智慧│港交所中期潛力大(湯麗鴻)


港交所業績及派息不及市場預期,消息令公司股價下挫,一度失守320元。

今年第二季度開始,港股成交每日少於1,000億元人民幣,拖累港交所今年上半年業績下跌18%,第二季度業績不及市場預期,主要是投資

虧損所致,港交所派息亦不及市場預期,消息令公司股價下挫,一度失守320元。港交所估值便宜,但股價卻欠缺動力出現技術性反彈,短線區間交易未必能真實反映公司的價值,現水平吸納視作中長期部署較為合適。

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隨著中國在國際上從淨債權國轉變為淨債務國,在金融體系中,人民幣國際化已逐步實現,將導致更多的境外機構持有中國債券市場,更多地使用A股衍生品,因此港交所的債券通和A股衍生品發行將會帶來巨大機遇,吸引境內外投資者可通過香港與內地債券市場,買賣香港與內地債券市場交易流通債券。然而,由於銀行間市場由中資銀行主導,我們認為外資參與債券通的顯著提升可能需要數年後才會發展成熟,因此港交所的價值顯現在1至2年內更明顯。

而且,在過去一年,港交所和證監會推出了新的互聯互通計劃,包括債券通、ETF通、A股衍生品等,這些都將為擴大內地和香港的流動性提供長期機會。雖然港交所近期收入增長仍不明朗,並受市場逆風和疲弱情緒影響,但我們預計港交所的債券通和A股衍生品發行,將會為港交所在未來一年帶來約18至20億港元的潛在收入。

中概股回流利好
中概股回流亦成為大趨勢,雖然中國和瑞士啟動了互聯互通(「中瑞通」),允許中國企業在瑞士證券交易所發行全球存托憑證(GDR),以應對美國對中概股的審計合規方面未能達成共識下,中國企業在海外仍有其他發展和籌資渠道,不過,若果參考成交金額和市場流動性,香港的國際金融市場背景較佔優,而且南向連接是一個關鍵驅動因素,因此評估美國ADR流入香港的流動性會較大,最終對港交所有利。

港交所股價在上周四半日市大升後,股價一度重回330元位置,顯示318元有較強勁的支持。可考慮在324至326元吸納股份,中期目標價368元,止蝕價314元。

湯麗鴻
太一資本管理研究部董事
本欄逢周一刊出
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本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com