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2022年8月29日 星期一

融天納地 - 溫天納 2022年8月29日

融天納地 - 溫天納 2022年8月29日


《融天納地-溫天納》內外息率相互糾纏
《融天納地-溫天納》內外息率相互糾纏
  《融天納地》近期人行政策持續發放正面信號,不過,在下調中期信貸便利(MLF)和貸

款市場報價利率(LPR)後,估計今年內再度減息的機會較低。始終,海外央行逐步進入加息

周期,而中美息差仍需要取得平衡。
 


  估計進入金九銀十,人行開始關注下半年結構性通脹的壓力,估計下月CPI有機會升破

3%,屆時通脹將成為貨幣政策的重要考慮因素。與此同時,環球央行Jackson 

Hole會議在上周召開,主題為「重新評估經濟與政策約束」。鑑於歷任聯儲局主席曾多次在

該會議上釋放重要的貨幣政策信號,內容備受關注。

 
  縱觀而論,下月加息75個基點的可能性不能忽略。始終,近月通脹動能並未形成放緩趨勢

,核心CPI下降的速度持續下滑,7月份數據更是和6月份數據持平,8月份數據在核心商品

和住房租金的推動下,核心CPI早前的回落或呈現逆轉。在今年內,核心CPI回落至5%較

具難度,故此聯儲局需要進一步大幅加息以抑制需求。另外,美國經濟依然呈現強勢,GDP和

就業數據均被往上修正。在GDP方面,第二季度實際GDP環比增長速度被上修0﹒3%,而

參考亞特蘭大聯儲局預測,第三季度或將反彈至1﹒6%,預期第四季度或進一步上升至約2%


 
  目前美國企業設備投資仍穩健增長,局部緩解對衰退的擔憂。儘管聯儲局官員承認衰退風險

增加,但並不認為今年美國經濟將陷入衰退,為聯儲局大幅加息注入強心針。在就業領域,美國

勞工統計局年度基準修訂的初估值顯示,截至3月的12個月中,美國經濟比此前估計的多創造

46萬個崗位,另外7月份的3﹒5%失業率處於數十年來的低位。參考業界推斷,聯儲或能接

受失業率上升至4﹒25%,為聯儲局大幅加息留有空間。對股市趨勢而言,因市場早前對政策

預期存在偏鴿解讀,市場波動率因應預期明顯處於較低的水平。不過,在聯儲局預期正存在轉變

的背景下,未來股市波動定必上升。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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