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2022年8月4日 星期四

中環人 - 溫天納 2022年8月4日

中環人 - 溫天納 2022年8月4日


今年國家經濟增長能達4%嗎?
  國家經濟增長速度能否維持4%,挑戰與機遇並存。上周政治局會議明顯淡化了經濟增長具體的目標數字,不過仍要在目前基礎上,力爭實現最好結果,在目前可預計的範疇作判斷,估計「最好結果」是保持全年經濟增長速度在4%以上,對應下半年經濟增長速度應在5.3%以上。按目前

第三季度鞏固經濟復甦的趨勢,經濟增長速度達到5.0%以上絕對有機會,屬今年經濟實現「最好結果」的關鍵節點。

 
  上月下旬中央進行了三次重大會議,首先是7月21日的國常會、7月28日的政治局會議、以及7月29日的國常會,三個會議均強調了目前鞏固經濟回升的重要性。若參考7月份PMI數據,內地第三季度經濟復甦力度仍存動能不足的情況。對比第一季度,第三季度內地投資的實際增長速度預計將高於第一季度,消費基本持平。綜觀而論,筆者預期內地第三季度經濟增長速度略高於第一季度的4.8%,或可達5.0%。若內地全年經濟增長要達到4.0%以上,第四季度增長速度更需要達5.6%以上。

 


(資料圖片)

 
  在內地供應則領域,工業生產復甦看似受壓。觀察7月份PMI,製造業PMI生產指數環比下跌3個百分點至49.8%。較為明顯,內地市場需求不足是目前工業生產復甦較慢的主要原因,在統計局調查中,反映市場需求不足的製造業企業佔比連續4個月上升,7月份更超過五成。此外,貨運復甦亦較緩慢,近兩個月來,整車貨運物流指數距離去年同期存在約兩成的缺口,反映挑戰仍存。

 
  在內地需求領域,基建仍屬國家最重要、以及確定性最強的穩增長政策,中央層面成立了推進有效投資重要項目協調機制,要在第三季度形成更多的項目量。另外,針對消費復甦是否具備持續性,將是第三及第四季度的不確定因素。目前,經過疫情的影響後,無論是消費能力還是消費意願都處於較低的水平。至於未來仍有機會零散發生的疫情,對潛在消費復甦的影響不能忽略。7月份受疫情影響,全國社會零售復甦力度需要嚴加觀察。內地房地產按揭事件對下半年房地產復甦的影響,亦需同步觀察。

 
  目前, 內地東部沿海省份在目前的穩增長戰略中,角色重要任重道遠。若要評估全國經濟佔比,去年東部四省一市佔全國GDP的35.5%,再加上北京、山東,佔比達全國46.3%。今年上半年東部各省增長速度較慢,反向拖累全國經濟增長。故此,如何提振內地東部五省兩市在下半年經濟表現,讓經濟增長速度明顯強於上半年,將會成為「力爭實現最好結果」的戰略關鍵。

 
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