李秀恒 - 經濟黯淡減投資機會｜恒聲集
Previous Next 美國8月消費者物價指數（CPI）按年升8.3%，雖然較7月稍為回落，但仍高於市場預期的8.1%；撇除糧食及能源成本等的核心CPI則按年升6.3%，其中佔CPI和核心CPI比重分別約1/3及2/5的住房成本，
按年增加6.2%，堅定了聯儲局的加息決心。
上周被稱為「超級央行周」，包括美國、日本、英國、瑞士和挪威等在內的多國央行，都陸續公佈最新利率決策，可以看出大幅加息成為各國主流，瑞士央行加息後，更是為歐洲負利率時代劃上句號。
美國聯儲局宣佈加息0.75厘，以空前的加息力度應付通脹。雖然國際上大部份經濟體，都跟隨聯儲局步伐紛紛加息，但幅度不及美國，導致美元在短短一年之內，對歐羅升值17%，對英鎊升值19%，對日圓更升值超過30%。美匯指數近日更是接連漲破112及113關口，甚至高見114水平。
目前全球通脹成因有幾重，一是由於疫情以來，全球大部份主要經濟體都採取寬鬆貨幣政策，以緩解疫情對經濟衝擊，為通脹培養極佳溫牀；二是美國為主的西方國家陷入貿易保護主義及零和思維，紛紛開始「逆全球化」，讓原已趨於成熟的全球供應鏈，無法發揮貿易紅利作用，讓成本大幅上升；三則是俄烏衝突下，歐美國家紛紛祭出對俄制裁，造成區域性能源危機及糧食危機，隨著歐洲即將迎來冬季，相信能源危機將會進一步加劇。
央行紛加息遏通脹
然而這一波主要由歐美發達經濟體引發的通脹，卻需要全球各國共同承受。根據世界銀行最新研究報告，隨著多國央行同時加息，2023年全球經濟增長將放緩至0.5%，對新興市場和發展中經濟體來說，將浮現一系列金融危機，並對經濟造成持久傷害。
當然除美國之外的西方經濟體，亦未必能「逃過一劫」。9月歐羅區S&P Global綜合採購經理人指數（PMI）從8月的48.9降至48.2，體現其經濟活動低迷。隨著美元強勢，與聯儲局利率預期高度敏感的美國2年國債孳息率升至4.26%的15年新高，由於全球無論新興市場或是發達經濟體，都缺乏回報率及穩定度如美債一般有保障的投資渠道，相信國際熱錢回流美國現象將會愈來愈明顯。
除了美國之外，在全球主要經濟體中，中國內地對投資者來講亦具相當吸引力。中國採取自主的金融體系，在疫情的數年間亦無採取「大水漫灌」貨幣政策，再加上8月內地CPI按年僅增長2.5%，可見通脹仍屬可控範圍，因此目前在經濟下行壓力下，仍能通過減息刺激經濟。
香港經貿商會會長
李秀恒
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