師傅教路 - 黃瑋傑 2022年9月5日

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《師傅教路－黃瑋傑》兗煤澳大利亞擁澳洲優質煤礦，中期成功扭虧

《師傅教路－黃瑋傑》兗煤澳大利亞擁澳洲優質煤礦，中期成功扭虧

　　《師傅教路》兗煤澳大利亞（０３６６８）於新南威爾士州、昆士蘭州及西澳大利亞自有、

經營、管理或擁有合資股份煤礦，這九座煤礦有能力每年生產約７０００萬噸原煤及５５００萬

噸可售煤炭。其煤炭產品包括動力煤、半軟焦煤和噴吹煤，主要通過位於紐卡斯爾、格拉德斯及

達爾林普爾灣的港口出口，銷售予遍及亞太地區的客戶。

　
＊受惠實際煤價大漲，上半年實現收益增２﹒７倍＊

　
　　今年上半年，集團原煤產量由２０２１年上半年的２９３０萬噸下降６％至２５８０萬噸，

而可售煤產量則由２３２０萬噸下降１０％至２０８０萬噸，主要由於新南威爾士州及昆士蘭州

露天礦的運營表現受持續強降雨影響，加上新冠疫情相關缺勤及礦業嚴格的勞動條件而導致持續

勞動力短缺及生產力下降。不過，由於亞洲（尤其是２０２１年第四季度的中國）能源危機、印

尼於２０２２年１月限制出口、澳洲及印尼潮濕氣候導致的供應問題，以及俄羅斯╱烏克蘭危機

與能源相關的限制和制裁，令煤炭價格指數上升至創紀錄水平。集團於２０２２年上半年錄得實

際動力煤價格為２９８元澳元╱噸，實際冶金煤價格為４０２澳元╱噸，整體平均實際價格為

３１４澳元╱噸，這些實際價格較２０２２年上半年前１２個月的實際價格高出三倍多。　

　　受惠實際煤炭價格大幅上漲，集團上半年度實現收益４７﹒７６億元（澳元．下同），同比

增長２６９％；稅後利潤為１７﹒３８億元，相較於去年上半年錄得１﹒２９億元的稅後虧損顯

著改善。經營現金流量淨額為２７﹒５億元，於２０２２年６月３０日，集團擁有３３﹒８３億

元的現金及現金等價物，資本負債率僅為３％，較去年同期的４０％大幅降低。

　
＊動力煤價具良好支撐，將續優化產品開拓市場＊

　
　　目前預期澳洲佔全球海運動力煤供應市場的市場份額將由２０２２年的２１﹒４％增加至

２０５０年的約２８﹒５％，將繼續作為優質煤主要來源發揮重要作用。然而，與拉尼娜天氣現

象有關的強降雨將持續影響澳洲的出口，加劇供給側壓力。在歐洲，即將到來的針對俄羅斯煤炭

貿易的禁令於今年８月生效，導致海運煤炭貿易流動進一步重新調整及貿易平衡不確定性，國際

煤炭貿易需要更多時間調節擾亂能源市場的多項因素，將為動力煤價格（特別是高能效動力煤）

帶來良好支撐。集團將透過棕地擴張及擴建項目致力實現內部增長的長期戰略，目前的工作重點

仍為於莫拉本及沃克山的勘探及擴張工程。同時，集團將繼續優化投放市場的產品質量及數量，

並積極尋求擴大客戶基礎及開拓新市場。建議買入價３３﹒５元，目標３７元，止蝕位３２元。

《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）

　
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