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2022年9月5日 星期一

師傅教路 - 黃瑋傑 2022年9月5日



師傅教路 - 黃瑋傑 2022年9月5日


《師傅教路-黃瑋傑》兗煤澳大利亞擁澳洲優質煤礦,中期成功扭虧

《師傅教路-黃瑋傑》兗煤澳大利亞擁澳洲優質煤礦,中期成功扭虧

  《師傅教路》兗煤澳大利亞(03668)於新南威爾士州、昆士蘭州及西澳大利亞自有、

經營、管理或擁有合資股份煤礦,這九座煤礦有能力每年生產約7000萬噸原煤及5500萬

噸可售煤炭。其煤炭產品包括動力煤、半軟焦煤和噴吹煤,主要通過位於紐卡斯爾、格拉德斯及

達爾林普爾灣的港口出口,銷售予遍及亞太地區的客戶。

 
*受惠實際煤價大漲,上半年實現收益增2﹒7倍*

 
  今年上半年,集團原煤產量由2021年上半年的2930萬噸下降6%至2580萬噸,

而可售煤產量則由2320萬噸下降10%至2080萬噸,主要由於新南威爾士州及昆士蘭州

露天礦的運營表現受持續強降雨影響,加上新冠疫情相關缺勤及礦業嚴格的勞動條件而導致持續

勞動力短缺及生產力下降。不過,由於亞洲(尤其是2021年第四季度的中國)能源危機、印

尼於2022年1月限制出口、澳洲及印尼潮濕氣候導致的供應問題,以及俄羅斯╱烏克蘭危機

與能源相關的限制和制裁,令煤炭價格指數上升至創紀錄水平。集團於2022年上半年錄得實

際動力煤價格為298元澳元╱噸,實際冶金煤價格為402澳元╱噸,整體平均實際價格為

314澳元╱噸,這些實際價格較2022年上半年前12個月的實際價格高出三倍多。 

  受惠實際煤炭價格大幅上漲,集團上半年度實現收益47﹒76億元(澳元.下同),同比

增長269%;稅後利潤為17﹒38億元,相較於去年上半年錄得1﹒29億元的稅後虧損顯

著改善。經營現金流量淨額為27﹒5億元,於2022年6月30日,集團擁有33﹒83億

元的現金及現金等價物,資本負債率僅為3%,較去年同期的40%大幅降低。

 
*動力煤價具良好支撐,將續優化產品開拓市場*

 
  目前預期澳洲佔全球海運動力煤供應市場的市場份額將由2022年的21﹒4%增加至

2050年的約28﹒5%,將繼續作為優質煤主要來源發揮重要作用。然而,與拉尼娜天氣現

象有關的強降雨將持續影響澳洲的出口,加劇供給側壓力。在歐洲,即將到來的針對俄羅斯煤炭

貿易的禁令於今年8月生效,導致海運煤炭貿易流動進一步重新調整及貿易平衡不確定性,國際

煤炭貿易需要更多時間調節擾亂能源市場的多項因素,將為動力煤價格(特別是高能效動力煤)

帶來良好支撐。集團將透過棕地擴張及擴建項目致力實現內部增長的長期戰略,目前的工作重點

仍為於莫拉本及沃克山的勘探及擴張工程。同時,集團將繼續優化投放市場的產品質量及數量,

並積極尋求擴大客戶基礎及開拓新市場。建議買入價33﹒5元,目標37元,止蝕位32元。

《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

 
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