笑到最後｜恒指葵芳廣場理論（高明）
笑到最後｜恒指葵芳廣場理論（高明）
恒指跌穿17000點，星期二收報16832點，貼近97年8月高位16820點。
恒指跌穿17000點，星期二收報16832點，貼近97年8月高位16820點，雖然25年以來恒生指數成份股擴大咗兼出出入入，但係純粹
用指數計算，等於過去25年白做，叫做收咗股息，搞手但求打個和。
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當然，盈富基金（2800）1999年先成立，99年恒指9000點至14500點，如果買指數基金，應該仍然有賺。
對比美股，就要比得啱。呢度講過好多次，恒指嘅走勢大致上同美股高增長股接近，即係當資金太氾濫，國際資金就會將港股歸類為冇盈利嘅高增長股一齊炒，直接造成波幅。今時今日納指成份股較成熟，但係倒退返97年，納指仍然係好唔穩定，因為科網浪潮仍未開啟，就算科網iPhone面世後嘅新紀元，大部份仍未分勝負，相對現時各類生意已歸曬邊唔同。所以拉長25年拎納指同恒指比較勉強可比。
97年係香港嘅高位，相對美股嘅科網泡沫就係2000年，兩者都係唔同時空暴富後回歸寂靜。當年納指2000年3月高位5132點，等到2015年6月先返到，足足15年零3個月，中間孕育咗今時今日當紅嘅霸權股，完成美股嘅世代交替，之後升幅冇停過，2021年升至16212點高位，最近回返去10542點。
至於港股，其實係用更快嘅時間復活，97年高位16820點，2000年科網泡沫有跟已升穿咗（當年港股仲跟美股走勢），2006年未有港股直通車又一次升過97年水位，再下一次2008年金融港嘯穿一穿就上返去。
新舊交替 美股倍升港股乏力
同美股一樣，港股都經歷重大嘅世代交替，首先由中資取代港資股，再由中資科網股取代中資國企股，理論上香港新陳代謝更快，三次快速收復失地可見港股嘅反彈力，但係終局嘅對比，就係納指相對2000年嘅頂，仍然升緊1倍；而恒指就回到初心。
真實原因係，港股表面上係新陳代謝咗三次，但性質冇變到，都係尋租型經濟，任何生意喺港股嘅生態，大到某一個水平，都會變成尋租生意。美國有冇尋租？一樣有，近例疫苗股咪係，但整體嚟講大部份初創嘅存在都係串串貢，開宗明義目標都係取代某一個市場，或者用更平嘅方法做同一樣嘢，換咗喺香港，同類企業會較難發展。
雖然本欄無法預測港股會跌到幾時（應該要用非金融分析方法），但只要港元地位不變，肯定三兩年會再彈突破97年高位，然後炒完又散水。
港股定位有如葵芳廣場，只要你唔好心雄鉅資翻身做咩IFC、ICC，等水漲時隔離新都會廣場做唔切，自然會有錢湧入嚟。退一萬步香港本身只係個小漁港，創業初期都係得蝦醬同咸魚，冇乜好輸，可謂點嘅結果都係贏。
高明
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作者簡介︰賺錢係目標，炒股係手段，專欄記載由手段到目標嘅過程。
本欄逢周三刊出
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