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2022年10月12日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2022年10月12日

談國論企 - 黎偉成 2022年10月12日


《談國論企-黎偉成》企業家略淡看經營盈利前景

《談國論企-黎偉成》企業家略淡看經營盈利前景

  《談國論企》中國人民銀行發布的2022年三季度《企業家問卷調查報告》顯示,企業家

對經營景氣和盈利前景仍保持相對審慎的看法,相信是受困於所接受的出口甚至國內訂單皆未如

理想的困擾,但稍佳者

為產品銷售價格和原材料購進價格環比及同比均回落,而資金周轉以及銷

貨回籠情況亦陸續改善,相信疫情受控會支持工業企業產銷恢復常態。

 
*企業的出口及國內訂單仍處收縮水平*
 
  《問卷調查報告》,是人民銀行於1992年開始建立對全國範圍內(未計及西藏)的

5000餘戶工業企業的調查,至今有兩個年代,有相當的代表性。特別是境內境疫情自

2022年2、3月以來散發多發至今凡多個月,對工業企業的產銷負面影響不輕,而三季度的

《報告》結果也就甚為惹人注目,重點有:
  最大問題為(一)企業家在現階段對產銷前景相當審慎,並可見於企業家宏觀經濟熱度指數

,於2022年三季度只達到25﹒9的十分低水平,較二季度環比只是輕微增加0﹒4個百分

點,比去年同期更大幅滑落12﹒9個百分點,乃因:(i)認為「偏冷」者,佔比46﹒9%

,稍低於(ii)認為「正常」的52﹒2%,即好與淡的看法爭持甚為劇烈,最大問題是

(iii)認為「偏熱」者的佔比僅有十分可憐的0﹒8%,是為一個警號,不可掉之以輕心。

  企業家淡看宏觀經濟,很主要受困於(二)接單的情況,並不理想,其中(I)出口訂單指

數只達致42﹒2的水平,環比即使略增1﹒2個百分點,但此數比去年同期明顯回落7﹒2個

百分點。美國經濟不僅持續惡化和漸步衰退劣境,更大問題在於拜登政府仍然堅持特朗普遺留下

來的對華輸美商品單方加徵關稅惡化,加上聯邦儲備局不斷大幅加息以壓抑當地異常高通脹,使

當地的經濟生態有點怪模怪樣之象。相信美國的進口商和批發商十分審慎的落單購貨,使包括中

國在內的其他國家對美的出口商品難望有改善之道。

  要留意的,是出口訂單指數中的「增加」,佔比僅15﹒8%,反而「減少」佔31﹒4%

,而「持平」者達52﹒8%。此顯歐美經濟確實是相當低迷。

  和(II)國內訂單指數只是達到44﹒8,略高於出口訂單指數,而環比稍提升3﹒8個

百分點和同比回落6﹒4個百分點。此一指數出現不斷收窄收縮之況,乃中國的內需漸次提振,

使生產企業的進口需求亦相應提升。
  與出口訂單大致相若者,為國內訂單有「增加」的佔比只為17﹒3%,「減少」者佔比更

達27﹒8%,而「持平者只佔55%。
  由是(三)企業家的(1)盈利指數即使達致中位的50,但環比及同比分別減少1﹒2個

百分點和6﹒7個百分點;而(2)經營景氣指數更僅為48﹒1,環比及同比分別下降0﹒6

個百分點和8﹒5個百分點。
 
*銷價回落資金周轉銷貨回籠改善*
 
  但尚可者為(四)價格壓力回落,其中:產品銷售價格感受指數於二季度所達的45﹒4,

環比及同比分別減少6﹒9個百分點和12﹒7個百分點,未有受到原材料購進價格指數

56﹒7仍處於擴張水平的影響。
  另一個重要現象,為(五)工業企業的資金情況有改善,特別是資金周轉指數57﹒8,環

比增加0﹒1個百分點而同比略減2﹒1個百分點,其中「一般」者佔比56﹒4%,「良好」

者佔29﹒6%,而「困難」者僅佔14%。乃受惠於銷貨回籠期60﹒6,環比續增0﹒7個

百分點所致。
  相信中國以製造業為主的工業企業的出口和生產仍有相當不少困擾,要扭轉劣態不易,但內

銷仍有很大的提升空間,國務院總理李克強8月31日主持召開國務院常務會議議決要促投資帶

消費增就業等作為擴大有效需求,和迅於9月續續出台相關措施,當可逐步鞏固經濟恢復基礎,

甚至穩中有進發展。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@

yahoo﹒com﹒hk)
 
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