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2022年10月18日 星期二

專家點評 - 林嘉麒 2022年10月18日

專家點評 - 林嘉麒 2022年10月18日


林嘉麒:英美經濟續陷困 恐有排衰 林嘉麒


上周五開始美股展開第三季企業業績期,銀行股打頭陣,普遍成績未如理想。本周除了金融股外,一眾高估值的科技股亦將陸續公布。投資者除了憂慮美國加息對經濟影響,同時美企的盈利表現引導到明年大市的盈利預測更為重要。

錯判通脹形勢 聯儲焗加息
投資者對

美國經濟前景極度憂慮,最新美國9月零售銷售按月零增長,低於預期,經濟學家已預計未來12個月美國經濟衰退的機會高達60%。另一方面,聖路易斯聯儲銀行行長布拉德在美國9月消費物價指數(CPI)公布後,形容為「有害」,稱明年是數據依靠的年份,但只提出兩個可能性,要不將利率加至更高水平,要不停止加息並維持在高水平,沒有減息的可能性,似乎相當「鷹」。另堪薩斯城聯儲銀行行長喬治認為,目前令人憂慮的不只是通脹步伐正在加快,而且涉及範圍愈來愈廣泛,希望繼續加息至限制水平。

事實上,經過上周的CPI及核心CPI數據公布後,市場「貼地」了點,預期明年初仍會加息,目標利率進一步上移至4.75至5厘的水平。唯獨利率期貨顯示,投資者仍預期明年11月聯儲局仍有31%的機率減息,似乎跟該局官員的言論未接上預期。現時仍相信投資者在妄想之中,在通脹未真正見頂回落前,任何假設也是太早,更何況對減息的預期,只要投資者仍是錯判局勢,最終受傷害的只會是自己。

另一邊廂的英國,迷你預算掀起的波動似乎是平息了。財政大臣急換人,財政政策180度大轉向,新財長侯俊偉為挽回市場對政府財政計劃的信心,決定提早周一公布新的稅收與支出措施,而這項計劃原定於31日公布,目的是盡快穩住市場信心,昨歐洲開市初段英鎊回升。

外圍隨時大跌 恒指難獨善
英鎊走勢固然重要,但昨日是英倫銀行緊急買債計劃到期後的首個交易日,重開的英國國債表現更值得關注。再者,英國這位新首相上任後所引發的風波,已有不少聲音要她下台,另英國退休基金仍需要急忙籌錢,也可以假設英國資本市「過得初一、過不到十五」。

華爾街各大銀行對美國經濟前景的展望愈來愈悲觀,許多銀行高管表示正在為潛在的經濟低迷或衰退做準備。香港方面,恒生指數持續創近11年新低,反映投資氣氛未理想,近日恒指在16,500點不時出現失而復得的日內走勢。事實上,內地A股走勢是不錯的,在外圍短期仍可能大跌下,恒指短線未宜樂觀。

元宇證券基金投資總監 林嘉麒
(作者為註冊持牌人士)
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