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2022年10月18日 星期二

天下第一倉 - 高山行 2022年10月18日

天下第一倉 - 高山行 2022年10月18日


【天下第一倉】高山行: 股價業績雙打底
天下第一倉

日期:2022-10-18
更新時間:11:08:21
陽光紙業(02002.HK) 近期調整已近完成,事實上半年業績倒退只因調整業務所致,股價及業務雙雙打了靚底後,未來又可回復增長,現價切入贏面高。2002主業生產高品質、多規

格的白面牛卡紙、塗布白面牛卡紙、紙管原紙及瓦楞紙等包裝用紙,除自主研發並擁有多項知識產權的白面牛卡紙、塗布白面牛卡紙產品外,隨著新投產的瓦楞產品線產能逐步釋放,瓦楞紙已成新收入增長點。國策推動使用方便、成本較低、綠色低碳的可循環快遞包裝產品。對2002這類龍頭企業更為有利,而2002經近年來兩輪資本化活動後,業績及股價走勢大大發力,尤其去年底收購Top Speed Energy 股本45%,代價中1.5億元透過發行共約1.16億新股代價股份支付,其主事銷售液化天然氣及向互聯網數據中心提供電力、儲存及相關支持,總部位於加拿大,成為擴大現有能源業務(即電力及蒸汽分部)收入的另一多元發展,進一步推動股價加速抽升。近年業績表現有交代,只是今年上半年倒退,期內收入43.95億人民幣(下同),按年增15.4%,純利1.63億元,跌50.9%,每股盈利16分。事實上,上半年集團大力推進節能環保,一方面積極投產在保護生態環境、 實現「雙碳」目標中將發揮積極作用的生物機械漿項目,另一方面在固有的高端包裝紙領域上,也不斷完善各項有關環保規章制度,進一步提升公司生態環境保護工作水平,打了個靚底後,對重建未來佳績打下重要基礎。

隨著造紙業運營門檻不斷提升,行業集中度將不斷提高,在這背景下,集團核心產品塗布白面牛卡紙市佔率有望進一步提升。新項目瓦楞紙第二條生產線產能正不提升,產品結構將進一步優化。下半年隨著上遊原材料價格回落和下遊消費環比復甦,行業景氣度有望出現一定程度復甦,對下半年重現強勁增長打下信心。

現價較上述提及去年底注資收購輸電公司股權的資本作價1.58港元高些少,以第二大股東持權成本來看,已是相當抵玩,切入勝算機會不低,先可以2元為首站。

高山行
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