【何車股評】何車：快狗打車 水瓜打狗
何車股評
日期：2022-10-18
更新時間：11:21:34
昨日各大報章報道Lalamove（本地貨運物流公司）高層接受訪問，看來是Lalamove準備上市。
摷料寫寫同業快狗打車（2246，市值23.5億元），英文名Gogox Holdi
ngs，有來頭，阿里巴巴（9988）是第三大股東。即時想起「水瓜打狗」（廣東話歇後語：唔見一橛），及「肉包子打狗」（北方歇後語：有去冇回），兩句歇後語都有「打」、「狗」二字。
過去半年，新上市的股份有44隻，潛水者多浮水者少，潛得最深的正是快狗打車，6月IPO價21.5元，現價3.81元，深潛82%。
1）快狗是亞洲主要的線上同城（intra-city）物流平台，在中國、香港、新加坡、南韓及印度340多個城市經營物流業務，是中國境內第3大同城物流平台（但市佔率僅3.2％，「阿一」佔52.8%，「阿二」佔5.5％），在本港則是龍頭，市佔率50.9％。
✏️買「葾豬頭」變冤大頭
招股書所載，快狗2018財年（12月）虧損10.71億元人幣，2019財年虧損1.83億元人幣，2020財年虧損6.58億元人幣，2021財年虧損8.73億元人幣；招股書又預計2022、2023及2024財年，繼續見紅。公司掛牌後即時備考經調整的每股有形NAV僅1.10元。業績與NAV如此不堪，竟然仍有人願意以每股21.5元認購新股，正是「葾（蔫、冤）豬頭都有齆（萌、盲）鼻菩薩。當然，買「葾豬頭」者變成冤大頭。
2）2022財年上半年，快狗營收3.48億元人幣，按年升16%，大虧10.49億元人幣（每股見紅2.69元人幣），激增3.2倍。赤字激增主因，是員工福利費用（包括以股份為酬）7.02億元人幣，大升近6億元人幣。按照招股書預計，至2024年，仍無PE可計。
3）6月底，不計商譽（10.34億元人幣），快狗每股NAV 0.87元人幣。計入商譽，每股NAV 2.55元人幣，PB 1.25倍。
3）快狗6月底手上淨現金8.45億元人幣，每股淨現金1.5港元＝股價4成。未來2年半，現金估計越來越少。
快狗現價3.81元，「吃花生」算了。不夠班的公司也能上市，上市價又飛擒大咬，交易所協助製造「蟹籠」。有關方面是否應將上市條件訂得緊一些，而非一味為交易所帶來生意，不理質素，容許更多公司上市？
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