越秀高速收購公路助增長
越秀高速收購公路助增長
美國債息近日表現稍見回穩，10年期債息普遍維持在4.1至4.2 厘左右，上周聯儲局議息後發表的聲明偏向鴿派，但聯儲局主席鮑威爾在會後的言論卻放出強烈鷹派氣味，反映市場對聯儲局未來的加息政策仍有分歧。高息股包括電力、公用、房託、基建及公路股
股價低位有回升。美國加息周期並未完結，高息股股息率達到6厘以上才見吸引力。
本港上市高息股股息率在今年初普遍只有4厘。隨著美國利率逐步上升，這些高息股息率亦顯得並不吸引，令股價今年以來普遍下跌三成，相應令股息率逐步上升，目前這類股份股息率大多高於美國10年股息2厘以上。
高息股當中，越秀交通基建(1052)股價於上月一度失守3元，股息率上升至接近9厘，近日股價回升除受美國債息回軟相關之外，該集團亦進行一項公路收購項目。其公路營運里程及收益亦即時提升，由於該公路可即時實現盈利，派息亦有望增加。
越秀交通基建收購後，負債比率增至52.5%，圖為其管理層。(網上圖片)
該集團今次是向母公司越秀集團收購位於河南省蘭尉高速公路100%股權，收購令在公路收費里程上增加12.3%，達556.23公里，該公路與旗下尉許高速相連，有助統一營運及管理，提升營運效益。今次交易總代價為10.98億元人民幣，將通過銀行貸款融資(佔60%)，內部資源(佔40%)支付。收購作價相當於該公司今年7月30日的市場估值折讓1.17%，折讓幅度輕微，主要因為該公路項目是由母公司在2020年12月通過司法拍賣成交取得公路收費權，由母公司先進行收購，以確保買方權益及理順公路營運，然後出售予越秀交通基建，因此，成交價只有輕微折讓亦屬合理。
公路收費權屆滿為2034年7月1日，今年首7個月該公路盈利較去年同期增長八成，雖然2025年之後，周邊將有陽新高速及蘭瀋高速通車，會造成分流影響，但隨著河南省經濟規模及經濟增長對公路運輸的需求，分流對集團影響料有限。
今次收購令其負債比率由48.4%，上升至52.5%。另一方面，公路收費政策亦影響集團在業務上收益，國務院常務會議決定由今年第四季度對全國公路收費中，貨車收費給予10%優惠，相關因素已在收購考慮因素之內，未來內地對公路收費方面政策會否再有新改變則有待繼續觀察。上述收購將於本月18日召開股東特別大會表決從上述收購條款及公路營運對集團的盈利來看，收購獲股東通過的機會較大。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出
萍股今 - 熊麗萍 舊文
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