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2022年11月10日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2022年11月10日

談國論企 - 黎偉成 2022年11月10日


《談國論企-黎偉成》通脹10月份隨食品燃料價再跌

《談國論企-黎偉成》通脹10月份隨食品燃料價再跌

  《談國論企》中國的居民消費價格CPI於2022年10月份環比止升再跌,乃因鮮菜跌

價和鮮果等價升勢放緩,抵銷以豬肉為主的肉禽漲價對食品煙酒分類指數的相當部分壓力,而交

通工具燃料價

格由升轉跌,亦造成良性的影響。消費性商品價格堅挺,屬良性結構性經濟新變化

。加上工業生產者出廠價格PPI升轉跌,通貨壓力放緩有利央行更放手調整貨幣政策支持經濟

。國務院常務會議連月力擴有效需求的政策,料國民經濟穩步恢復。

 
*果菜價格回穩跌抵銷豬肉漲價之壓*
 
  來自中國國家統計局所發布資料,居民消費價格於2022年10月份達2﹒1%,比9月

份所增的2﹒8%,環比回落0﹒7個百分點,並返回到4、5月份曾視為疫後的水平。特別是

新冠肺疫近期仍出現疫情散發多發之況,對通脹未有造成較大壓力,因中央和國務院一直堅持高

效統籌疫情防控和穩中求進工作總基調,確保經濟社會能延續恢復態勢的同時,工、商、農業生

產和供應基本滿足市場需求,使通貨價格終於受控,實體經濟確有望轉穩和逐步回復到穩中有進

的軌道。
  尤其是PPI於10月份同比下跌1﹒3%,而9月份的升幅收窄至僅0﹒9%,為自

2021年11月份以來的12連跌,加上CPI於10月由上月環比升轉跌,皆屬佳兆。

  先談對CPI有十分重大影響的(甲)食品煙酒類的最新發展,分類指數2022年10月

份同比增長5﹒2%,比9月份的升幅6﹒3%環比回落1﹒1個百分點,(一)非禽肉的其他

主要食品,有多個項目反覆回落或轉穩,尤其是(1)鮮菜分類指數於是月份同比下跌8﹒1%

,明顯扭轉9月份仍大幅上升12﹒1%之態,對CPI影響則由9月份的上升0﹒25個百分

點轉為減少0﹒19個百分點的效應,是為最明顯的利好影響。(2)鮮果分類指數於10月份

同比增長雖達12﹒6%,相對於9月份所增17﹒8%則少增5﹒2個百分點,對CPI影響

由上月的上升0﹒31個百分點降為0﹒23個百分點。

  二者皆受到天氣和季節性的影響,曾持續明顯走高,現時之回穩和回落,反映出天氣復常,

問題是鮮果回復正常供應需時。
  餘者有升有跌,其中(3)?類升11﹒8%和環比高4﹒5個百分點,對CPI影響由上

月之升0﹒05個百分點調為升0﹒08個百分點,壓力不太大。(4)糧食分類指數增幅持平

於上月份的3﹒6%,對CPI影響亦同樣上漲0﹒06個百分點。

  但(二)禽肉價格的升幅加大:分類指數於10月份上升23﹒6%,相對於9月份所升

16%多增7﹒6個百分點,而影響CPI由上月之升0﹒5個百分點提升至0﹒72個百分點

,對整體通貨膨脹造成的壓力,不可掉以輕心。

  肉禽大類價格再度明顯上升,乃因:(I)豬肉價格於10月份同比上升51﹒8%,較9

月份的36%升幅多增15﹒8個百分之普,影響CPI由上月的上升0﹒45個百分點提升至

0﹒64個百分點,因(i)美國主動推手弄出的烏克蘭戰局,使環球糧食、能源等供應更為短

缺和價格續升,飼養肉禽食料成本遂隨之走高。

 
*生豬存欄量三季度回升有利調低豬價*
 
  但(ii)中國生豬存欄量於2022年三季度達4﹒4594億頭,同比增加1﹒4%,

而上半年末達4﹒23億頭則同比減1﹒9%,情況有改善,其中能繁殖母豬存欄量於三季度末

有4,362萬頭,上半年為4,277萬頭,相信豬肉供應能滿足市場需求,此對通脹控制有

一定利好影響,民生受惠,卻仍受國際糧食價高之困。

  其他兩大主項畜肉價格尚穩:(II)牛肉分類指數於2022年10月份同比升1﹒6%

,環回落0﹒1個百分點;(III)羊肉分類指數於是月跌1﹒9%,環比升0﹒1個百分點


  更重要的,是(乙)消費品大分類指數,於2022年10月份同比上升3﹒3%,比9月

份增4﹒3%環比回落1。個百分點,無疑高於CPI漲幅,卻可以接受,理由是此屬消費購物

的結構性通貨價格向上,反映出內需出現較為全面升溫,屬良好的經濟發展趨勢。

  從消費品類別的分類指數,可見(1)居住分類指數由上月之升0﹒3%轉跌0﹒2%,其

中重要因由為水電燃料升幅由上月的2﹒5%回落為僅0﹒5%,對民生當然有良性的影響。

(2)交通和通信分類指數中的交通工具使用燃料價格升幅由上月的19。%下調至12﹒4%

,可見國際以石油為主的能源價格回落所衍生的壓力有所降低。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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