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2022年11月10日 星期四

何車評股 - 何車 2022年11月10日

何車評股 - 何車 2022年11月10日


【何車股評】何車:嘉里物流 趁低吸納
何車股評
日期:2022-11-10
更新時間:10:17:00

嘉里物流(636,市值247億元)去年11月高價25.15元,現價13.54元,較1年前低逾4成半,亦較去年順豐控股(深:002352)實際收購價18.8元為低,趁低吸納。

1)順

豐現時持嘉里物流51.5%,嘉里建設(683)持20.8%,嘉里建設的母企嘉里控股另外持12.2%。街貨只有15.5%,值38億元。

2)2022財年(12月年結)上半年,嘉里物流營收480億元,按年增31%,純利23.77億元(EPS 1.32元),全屬經常盈利,按年大升118%。去年同期經常盈利10.92億元,另有出售資產一次過盈利22.88億元。

PE 5.8倍 遠低於同業
嘉里物流今年全年盈利預測42億元(EPS 2.32元),增幅27%,預測PE僅5.8倍、PB 1.05倍;過去6年,平均PE 9.8倍、PB 0.9倍。去年盈利若計入出售資產一次過賺46.3億元,則今年業績倒退47%,但無損計算今年預測PE。

3)母企順豐今年預測PE 36.7倍、PB2.79倍。美國同類股Landstar(美:LSTR)今年預測PE 13.7倍、PB 5.75倍;GXO Logistics(美:GXO)預測PE 13.2倍、PB 1.58倍;PB Expeditors(美:EXPD)預測PE 12.5倍、PB 4.59倍;C H Robinson(美:CHRW)預測PE 11.4倍、PB 6.71倍。嘉里物流估值的吸引力遠在同業之上。

4)2021財年,不計特息,嘉里物流每股派0.71元。今年中期0.28元,增33%,預測全年派0.92元,增幅相若,預測股息率6.8厘。

5)今年6月底,嘉里物流淨借貸16億元,淨借貸/股東資金總額比率僅7%,財政穩健。

嘉里物流現價13.54元,目標16.9元(去年順豐收購價打9折)。交銀國際(19月尾)睇19.2元,華泰(9月初)睇21.3元。

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