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2022年12月14日 星期三

投資智慧 - 鄧聲興 2022年12月14日



投資智慧 - 鄧聲興 2022年12月14日


《投資智慧-鄧聲興》上美股份(2145)受惠國貨美妝流行趨勢

《投資智慧-鄧聲興》上美股份(2145)受惠國貨美妝流行趨勢

  《投資智慧》近年來,國貨美妝的流行趨勢表現愈來愈強勁,市場需求趨於旺盛,隨著國內

疫情政策放寬,經濟回暖,預計國貨美妝的利好消費期即將到來。12月12日-12月15日

,多品牌國貨龍頭上海上美化妝品股份有限公司(02145)開啟招股,向「港股國貨美妝第

一股」發起衝擊,目前招股進行中。
 
  在20年的經營歷史中,上美股份專注實行多品牌戰略,現已成為中國化妝品行業內擁有全

面的多品牌多賽道發展、全管道運營能力和具有專業研發能力的領跑者之一。目前,上美股份的

多品牌矩陣主要包括韓束、一葉子、紅色小象三大支柱品牌,多個新品牌陸續上市。據弗若斯特

沙利文報告,按2021年零售額計,該公司在國貨品牌護膚品中排名第三,在國貨品牌面膜產

品中排名第一及在國貨品牌母嬰護理產品中排名第一。

 
  多品牌戰略加持下,上美股份錄得亮眼的業績表現。招股書數據顯示,2019年至

2021年,該公司收入分別為28﹒74億元(人民幣.下同)、33﹒82億元及

36﹒19億元。同期,毛利分別為17﹒49億元、21﹒87億元及23﹒61億元,均呈

逐年向好態勢,可以看出在疫情期間依然能抗禦波動,穩健增長,潛力仍可觀。

 
  成功的多品牌開發,歸功於上美股份領先的自主研發能力。據悉,上美股份自2003年起

便始終堅持產品的自主研發。2019年至2021年及2022年上半年,該公司的研發費用

分別為0﹒8億元、0﹒8億元、1﹒0億元及0﹒5億元,研發費用佔比遠高於行業平均水準

。截至2022年上半年,上美股份已自建上海、日本神戶兩大科研中心,擁有由7名國際知名

科學家領銜的204人研發團隊。根據弗若斯特沙利文報告,上美股份是首家自建海外研發中心

的國貨化妝品公司。
 
  縱觀整個美妝行業,隨著市場環境的變遷和管道的更迭,國貨美妝逐漸成為消費者選擇的優

先序例,而上美股份的赴港IPO則為行業發展提供了良好範本。作為行業佼佼者的上美股份基

本面穩定,在多品牌強科研助力下,成長確定性較高,具備長期發展價值,具備港股優質稀缺標

的潛質,此時是入手最佳時機,看好者可博。
《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

 
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