【何車股評】何車：現金＝股價 1.1倍 中通服追落後
何車股評
日期：2022-12-14
更新時間：10:01:06
中國通信服務（552，H股市值62億元，H＋內資總市值181億元）今年以來，股價跌幅31%，遠在中國鐵塔（788）跌幅5%之上，可追落後。
1）中通服2006年上市
，IPO價2.2元，當年EPS 0.17元人幣。現價2.61元，掛牌16年只升19%，但今年預測EPS 0.49元人幣，則較16年前大升1.9倍。
2）中通服提供全面電訊基建服務，為電訊商提供流程外判服務，亦提供資訊科技服務，中移動（941）等3大內地電訊商是大股東兼客戶。
2022財年（12月年結）上半年，中通服營收692.5億元人幣，按年增8%，純利18.96億元人幣，增5%。本欄預測全年賺34億元人幣（EPS 0.49元人幣），升8%，預測PE 4.8倍。過去6年，平均PE 9.6倍，現時折讓一半。
PB 0.41倍
3）中通服今年預測PB 0.40倍。過去6年，平均PB 0.89倍，現時折讓5成半。
4）中鐵塔今年盈利預測增長17%，遠勝中通服，預測PE 14.7倍、PB 0.67倍。中通服的估值，較中鐵塔吸引得多。
股息7.8厘
5）中通服習慣不派中期息，2021財年末期0.1641元人幣，另特息0.91分人幣。2022財年預測派0.18元人幣，股息率7.8厘，較6年平均高出3.6厘，亦較中鐵塔高出3.6厘。
6）中通服今年6月底手上淨現金185億元人幣，折合每股淨現金2.98港元＝股價1.1倍。中通服的資本承擔極少（6月底僅2.4億元人幣），近年手上現金又不斷增加，亦可憧憬大增股息或特息。公司2016財年起派末期特息，2020財年派2.87分人幣，最高。
中通服現價2.61元，本欄目標3.7元，潛在升幅42%。農銀國際（上周）睇6.1元，瑞信（11月中）睇4元。
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