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2023年2月2日 星期四

拉闊投資 - 小勇哥 2023年2月2日



拉闊投資 - 小勇哥 2023年2月2日




雖然指數可能調整,但仍可在個別板塊尋寶。
2023年第1個月剛剛過去,全球股市、債市甚至是加密貨幣都大幅反彈,反轉了去年股債齊跌的罕有現象。全球股市(以Vanguard 全球股票ETF為代表)單月升6.4%;投資級別的債券回報率3.2%;最誇張的是比特幣單月反彈40%,創2013年以來最好表現。

美股外幣即時報價 多國新聞任睇
回顧我們最熟悉的中港美三地市場,有5個指數單月回報達到10%或以上,包括中國金龍指數(18.1%)、Nasdaq(10.7%)、恒指(10.4%)、恒生科指(10%)、深圳創業板(10%);表現最差的3個指數則是道指(2.8%)、上綜指(5.4%)及標指(6.2%)。

全球金融市場齊齊反彈的交易邏輯是美國通脹見頂,連續6個月放緩。聯儲局在去年12月的會議放緩加息步伐至0.5厘。市場相信今日淩晨公佈的加息步伐進一步降至0.25厘。而3月同樣會加息0.25厘。之後,將在年中轉軚,不但不會再加息,反而減息。

通脹回落慢 2%今年難見
不過,小勇認為,美國通脹雖然見頂,但回落速度仍然是緩慢,美國CPI及PCE自去年6月見頂後分別以0.43及0.33個百分點回落。至於核心CPI及核心PCE則分別以0.3及0.27個百分點回落。CPI及PCE回落速度較快,主因是油價過去半年快速回落,但1月油價較上月變化不大,相信4個通脹數據的回落速度會逐漸看齊。

未來若以同樣速度回落,核心CPI及核心PCE將分別在明年1月及今年9月到達聯儲局2%的通脹政策目標。不過,要知道CPI及PCE的高基數效應到了今年3月的數據便停止,第2季通脹據會否反彈仍然難以掌握。

因此,小勇相信5月的會議將會停止加息,聯儲局將留一手,若第2季或之後的通脹反彈,便會再加息,這是為什麼儲局預測今年底利息為5.1%。除非美國經濟失速引致衰退,否則年內減息的機會相信仍屬渺茫。

就業成本高 儲局暫難轉軚
雖然美國平均時薪等開始下降,但去年12月個人消費支出指數按年仍有5%增長,此外,第四季度就業成本指數按年升幅創新紀錄達到5.07%;而按月則上升1%,已經是連續六季升幅達1%,創1996年以來的紀錄,這些數據顯示美國工資成本升勢仍然牢固,未可確定轉勢放緩。

小勇一直強調今年看好美債及中港股市,但市場對儲局轉鴿的定價太過快速,相信儲局仍會堅持利率維持在限制性水平,而聲明則保持持續加息的措辭。市場需要為過早定價轉軚而作出調整。

雖然市場調整難免,但中港股市上月表現可人,外資大舉回歸中國,北向資金上月流入量創單月紀錄達到1412億元,1個月已是去年全年的金額,估計年內仍會吸引外資進入,有估計總額可達到3000億。

全面註冊制 證券股料受惠
外資信心十足,因中國經濟恢復動力。1月官方製造業PMI大幅反彈至50.1,重返擴張水平。IMF調高今年中國GDP增長由4.4%增至5.2%;而美資大行如高盛花旗及大摩均將中國今年GDP增長上調至超過5%。

雖然指數可能調整,但仍可在個別板塊尋寶,昨日收市後中國證監會宣布,昨日開始全面實行股票發行註冊制。註冊制對證券板塊有利。此外,昨日舉行中央政治局第二次集體學習,習近平強調,要搞好統籌擴大內需和深化供給側結構性改革,當中涉及三類板塊,即消費股、新基建以及早前提及的安全概念股。

小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
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本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com