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2023年2月7日 星期二

專家點評 - 林嘉麒 2023年2月7日

專家點評 - 林嘉麒 2023年2月7日


林嘉麒:市場過分樂觀 美股或現新跌浪 林嘉麒



美國聯儲局上周四議息後,市場以主席鮑威爾開始思考息口何時見頂,改變上次探討加息「步伐」的措詞,以言論偏「鴿」為由,繼續憧憬息口見頂,但同時漠視了鮑威爾強調現時利率未到足夠緊縮的水平,並不認為今年會減息的看法。

結果,上周五美國公布的1月非農

就業職位增加51.7萬個,遠超預期的18.5萬個及前值的22.3萬個,期內平均時薪按年漲4.4%,雖然低於12月的4.6%,惟高於預期,市場迅即擔心拉高通脹,聯儲局會再加大收緊貨幣政策。

恒指周一失守自去年11月以來的重要平均移動線,即使守於21,000點水平,惟走勢已進一步轉弱,或要先回補1月初的上升裂口,即下試20,900點以下。惟相信這是健康調整,中線來看,認同摩根士丹尼所說港股仍有較大上升空間,皆因大戶現時對港股是「低配」水平,環球股票基金需要297億美元才能將其中資股倉位由「低配」變回「中性」,現時主要「低配」的中資股包括騰訊控股(00700)、建設銀行(00939)、工商銀行(01398)和拼多多。

美息快見頂 恐一廂情願
外圍方面,要留意市場曾押注聯儲局的加息周期進入尾聲,外媒的恐懼與貪婪指數「Fear & Greed Index」上周五升至76點,進入「極端貪婪」水平,相較1月該指數還維持在「恐懼」水平的38點。由於市場風險胃納上升,資金「過度」流入公司債市。美股甲骨文上周發行債券,最初計劃籌集40億美元,但最終認購高達400億美元,反應熱烈的同時,公司最終支付的新債溢價(new issue concession)也較低。

過去一周,美國公司債市場發行了超180億美元的新債,投資者認購規模達到發行量的5倍,這表明伴隨著部分投資者一廂情願認為美國利率可能見頂,固定收益投資基金經理開始重新入場搶購債券。不過,今次非農數據公布後,情況會否180度逆轉?意即美息未見頂,但市場風險胃納過高,形成了過分貪婪。

今次美企業績大部分令市場失望,同時企業展望悲觀,投資者一個反身,轉買為賣,股債皆沽的話,美股或進入新一波跌浪。

元宇證券基金投資總監 林嘉麒(作者為註冊持牌人士)

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