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2023年2月7日 星期二

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2023年2月7日

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大行對美股不寄厚望
2023/02/07 07:47:30 網誌分類: 經濟
07 Feb

美債債息連續兩日大幅攀升,令市場情緒緊張。多家美企派發的成績表亦麻麻,聯儲局主席鮑威爾今天會發表演說,投資者變得比較謹慎,週一美股收跌。

杜指跌34點,收報33891點,跌幅0.1%;

標普500指數跌0.6%,收報4111點;納指跌1%,收報11887點;小中型股跌得較多,羅素2000指數跌1.4%。

拖低大市的主要是成長類型股票,標普500指數科技和通訊板塊跌超過1.2%,原材料板塊跌1.1%,表現係11個板塊中表現第三差,主要係美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數昨日上升0.7%至103.69,令以美元計價的大宗商品價格受壓。

市場分析亦認為,美股近日回落,與投資者獲利回吐有關。標普500指數至去年第四季以來已上漲了15%;納指亦連升五個星期,係2021年11月以來的最長的連續升勢。投資者食糊都好正常。隨著近期美國公佈的經濟數據,特別係美國1月勞動市場,表現奇佳,1月ISM非製造業採購經理指數55.2點,高過經濟學家的預期,且係2020年中以來最大的月度漲幅,美國服務業正顯著地擴張。美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)前表示,看起來美國經濟實現「軟著陸」的可能性亦在在升高。不過,他仍然認為,現在說美國經濟已走出困境,會是一個錯誤。主要是與兩三年前相比,通脹指標仍然「高得難以想像,要想重回聯儲局的目標(2%),「可能仍相當困難」。這意味著聯儲局要達標,只要繼續加息並維持高息一段長時間。而高息打擊經濟股市,也會企股市受壓。

現實上,美歐央行都表現得有點鷹,舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)上周五表示,去年12月份時聯儲局的預測依然是借貸成本走向的良好指標,聯儲局的預測是到2023年底,利率的預期中值約為5.1厘;而歐洲央行管委會成員Robert Holzmann表示央行必須盡其所能降低通脹。市場的反應也是沽出國債,令到債息上揚。美國10年期債息上週五上升12個基點之後,昨日續漲11個基點,收報3.644厘。這也是對利息較敏感的成長股這兩日成為拖低大市主力的原因。

對於後市的看法,大行分析都不太看好。高盛和摩根士丹利的頂級策略師Michael Wilson和David Kostin都認為,美股現價已經准確反映了經濟增長好于預期的跡象和美債債息下降。他們認為,美股目前的估值較高、企業盈利不佳和利率高企意味著幾乎沒有進一步上漲的空間。他們對標普500指數今年底的目標價都係4000點,意味著在未來一段時間至年底,標普500指數,只有波幅,沒有升幅。而Gamma投資諮詢公司的行政總裁 Karl Chalupa表示,隨著今年晚些時候的經濟增長放緩,預計企業盈利狀況將進一步惡化。他指出,在過去60年中,當股票沒有回到公允價值時,從沒有出現過股市從大熊市的低點恢復過來的情形。他認為,一般而言,當股價被低估25%時,新的牛市就會啟動。他指出,按照目前的估值,標普500指數需要跌破3500點,才能達到公允價值。再要被低估25%的話,就要去到接近疫情期間約2200點的最低點。標普500指數現價豈不是要腰斬? 聽落好恐怖。

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