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2023年3月31日 星期五

專家點評 - 陳鳳珠 2023年3月31日

專家點評 - 陳鳳珠 2023年3月31日


陳鳳珠:歐美市場有危 亞太區有機 陳鳳珠


在瑞銀集團同意以30億瑞士法郎收購瑞士信貸,以及瑞士央行向瑞信提供高達1,000億元瑞郎的流動性援助貸款後,瑞士金融市場監管局將瑞信總值約160億瑞郎的額外一級資本(AT1)債券完全減值,以作為政府救助方案的一部分。瑞信的AT1債券價值突然歸

零,顛覆了股東應較債券持有人先承擔損失的認知。不過,歐洲央行已表明歐盟的規則,普通股權會最先吸收損失,並在全部減值後,額外一級資本才需撇帳,料可紓緩市場憂慮。

此外,日前德意志銀行的信用違約掉期保險成本曾大幅飆升,反映公司的違約風險正上升,不過,其後德意志銀行表示將會提前贖回15億美元2028年到期的二級資本次級債券,顯示其資產及財政狀況正常,料可恢復市場信心。

金融體系陷信心危機
繼美國矽谷銀行宣布破產,到瑞信AT1債價被迫清零,歐美的金融體系安全性令人憂慮。矽谷銀行為美國聯儲局急速加息下的受害者,因要出售大量債券而導致虧損,最終破產。瑞信則為內部風險監控存在問題,近年除涉及洗錢活動而被罰款,亦因涉及對沖基金爆倉而作出大額賠償。

矽谷銀行因過度投資美國債券,而債券價格大幅下滑引致損失,瑞信則因流動性問題而引發AT1債券價格完全減值,估計市場或會對債券市場存有戒心。

瑞信第一大股東沙特阿拉伯國家銀行於事件中損失最多,投資損失約八成,估計超過10億美元。預期今次的金融風波將削減投資歐美銀行的意欲,中東的資金亦可能逐步撤出歐美,料未來投資亞太區的機會將會增加。

安里證券研究部主管 陳鳳珠
(作者為註冊持牌人士)
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