《師傅教路－黃瑋傑》金山雲提供各種雲產品，業務快速增長
《師傅教路－黃瑋傑》金山雲提供各種雲產品，業務快速增長
《師傅教路》金山雲（０３８９６）主要面向戰略選定的垂直行業的客戶提供各種雲產品和
雲服務，首先是統一的ＩａａＳ基礎設施，其次是可支持實現客戶多樣化業務目標的廣泛用途的
Ｐａ
ａＳ以及ＳａａＳ應用軟件，其雲產品主要包括雲計算、存儲和分發。雲計算產品方面，集
團的金山裸金屬服務器提供按需交付的高性能計算資源，並為客戶提供可用性、敏捷性、可擴展
性和靈活性等優勢，與傳統ＩＴ基礎設施相比，雲計算產品的使用可以快速適應客戶的業務需求
，而毋須在硬件上進行大量投資。此外，集團還提供其他雲計算產品，包括雲網絡、數據庫、數
據倉庫、大數據和安全產品。雲存儲產品方面，集團的ＫｉｎｇＳｔｏｒａｇｅ提供高安全性、
高性價比的數字化數據存儲基礎設施，可應要求異地或本地部署。雲分發產品方面，集團的金山
雲分發網絡允許用戶利用其提供的額外增值服務，例如大規模存儲、流式編解碼以及高清視頻解
決方案，進一步提升其業務營運。
＊收入複合年增長率達５１％，已實現正淨經營現金流量＊
按總收入計，金山雲是中國第四大雲服務商，２０２１年佔市場份額３﹒１％。截至
２０２１年１２月３１日止年度，其７９５１名客戶遍及多個垂直行業，如視頻、公共服務、醫
療健康、遊戲及金融服務等。過去幾年，集團業務實現快速增長，２０１９年至２０２１年的收
入複合年增長率為５１﹒３％。由於對基礎設施及技術的持續投資，集團仍錄得經營虧損。不過
，於２０２２年第二季度及第三季度，集團已實現正淨經營現金流量，分別為３﹒４３億元人民
幣和１億元人民幣。
＊將更關注利潤率較高公有雲產品，建議２﹒３２元買入＊
為提高效率及控制成本，集團已作出戰略性業務調整，包括縮減ＣＤＮ產品規模及決定專注
於優質行業雲項目。展望未來，集團將繼續多元化其優質客戶群，優化資源及穩定價格，同時將
更多地關注利潤率相對較高的公有雲產品。建議買入價２﹒３２元，目標２﹒６５元，止蝕位
２﹒２元。《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
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