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2023年3月6日 星期一

財金解碼 - 記者 2023年3月6日

財金解碼 - 記者 2023年3月6日


財金解碼本報記者 - 內地經濟回暖 餐飲 旅遊 零售股後勁足|財金解碼

2023/03/06 03:15:44 網誌分類: 經濟
06 Mar         中國全面放開防控措施近兩個月,國家統計局公佈,2月中國製造業採購經理指數(PMI)按月升2.5個百分點,至52.6,創近11

年新高,意味著製造業景氣面繼續擴大,同時「三頭馬車」之一的零售消費亦觸底回彈,惟3年疫情帶來的衝擊仍未完全消退,居民消費「報復式」反彈仍面臨約束。政策面上,接下來就內需相關板塊包括零售、飲食、旅遊等將有進一步國策支持。 記者 張又仁

商務部於國務院新聞辦公室2月初舉行的新聞發佈會上表示,將今年確立為「2023消費提振年」,而本周末全國兩會將在北京召開,市場憧憬將有國策出台,進一步利好消費及經濟,同時中國日前公佈的國內生產總值、製造業PMI等經濟數據向好,帶動A股3月迎來「開門紅」,本周走勢節節攀升,其中上證指數更成功突破3300點。而恒指2月累跌逾2000點後,亦在相關利好因素刺激下,於3月開局迎來強勢反彈,重上20000點關口。

商務部市場運行和消費促進司司長徐興鋒於會上提及,2023年新春市場延續良好的消費勢頭,據監測,全國重點零售和餐飲企業銷售額,較去年農曆同期增長6.8%,年內將從「強化政策引領」、「謀劃重點活動」、「優化平台載體」等3方面作為主要著力點,以「2023消費提振年」為主線,開展全國性消費促進活動,透過省市聯動、各地區互動、各相關協會積極配合,興商聚市,形式一波接一波的消費熱潮。他續說,會根據今年新形勢,聚焦汽車、家居等重點領域,推動出台一批新政策。

內需股較少受美加息影響
兩會概念股方面,凱基亞洲投資策略部主管溫傑認為,可以考慮受惠內需增加的行業,例如九毛九(9922)、呷哺呷哺(520)等餐飲股,因為這些公司的業績,可望大幅改善。另一類值得考慮買入的股份,就是同樣受惠內地經濟復甦的旅遊相關股,例如中免(1880)等。他續稱,相對於科技股來說,餐飲及旅遊相關股,較少受美國加息的風險影響。

在內地消費回暖的大趨勢下,中概電商股的表現亦獲關注,國統局數據顯示,2022年全國網上零售額為13.79萬億元人民幣,按年增長4%。展望2023年,商務部電子商務和信息化司於其報告中指出,年內網絡零售市場規模將進一步擴大,業態模式迭代創新,如農村電商、跨境電商、即時零售等新業態將繼續多元發展,即時零售滲透的行業和品類將持續擴大,覆蓋更多應用場景。

不過,博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦坦言,由於電商零售已是發展成熟的產業,新年過後市場上暫未出現新的利好因素,現時各電商競爭激烈,即使國策有機會扶持,亦只起到短暫刺激作用,相較於只看消息面,市場反而更關注電商股最終公佈的業績表現。短期看,電商股表現中性,未必會樂觀。同時需留意,近期電商股陸續推出促銷方案「谷」銷售,京東(9618)推出「買貴雙倍賠」活動,拼多多則進行「百億補貼」,均用減價形式做促銷。

國際評級機構惠譽於報告中上調2023年中國經濟增長預測,主要基於消費和經濟活動復甦速度快於最初預期的證據。該機構料今年中國經濟將增長5%,遠高於去年12月預測的4.1%。惟紅蟻資本投資經理李澤銘提醒,在「三頭馬車」中,內需及工業生產均未必可由政策主導,相反固定投資與基建及房地產則可以,較容易控制成效,惟投資內房股風險較高。他建議,可留意基建股,包括中聯重科(1157)及中國重汽(3808),因為中國重機量保持平穩,定單有望復甦,按照目前的行業周期,有機會見底回升。

另外,他提及可考慮中國電力(2380)、龍源電力(916)等新能源下遊行業,因為兩會後可能會有新能源相關的政策出台,支持光伏等基建,而新能源上遊價格跌幅明顯,故新能源下遊行業未來的基建成本可能會下降。

恒指料19000至21200上落
至於港股後續走勢,溫傑直言,港股近期波動甚大,但以中線來看,後市仍然樂觀,建議投資者分階段入市。港股中線前景理想,主要是內地經濟在疫後逐漸恢復正常,企業盈利料好轉,加上現水平港股估值普遍並不昂貴。至於美國息口陰霾,他認為加息已到尾聲,相對於去年來說,今年的加息幅度有限。對於後市走勢,除了要觀察美國通脹以及息口之外,還要留意港股陸續公佈的業績,以及內地兩會期間公佈的內容。

李澤銘亦指,中國兩會的情況傾向正面,故3月份大市表現不會太差,而目前已反映美國加息未見頂的預期,以及俄烏戰事,估計恒指於3月將於19000點至21200點水平上落。

精選餐飲零售股
海底撈料虧轉盈
海底撈(6862)2022年料「轉虧為盈」,其預計截至去年12月底止年度,實現淨利潤至少13億元(人民幣,下同),而2021年同期則錄得淨虧損41.61億元。期內實現收入至少346億元,較對上年度有所縮減。從社會面看,中國全面放開疊加各地感染高峰已過,餐飲市場獲率先復甦,摩根士丹利於研究報告中指出,1月份內地餐飲業表現有所好轉,衡量餐飲業表現的翻桌率明顯回升,同時,隨著多項促消費刺激政策出台,有望促進消費進一步恢復。

瑞銀於報告中稱,海底撈去年收入預期達至少346億元,按年跌不超過15.8%,意味著其去年下半年收入按年跌不超過15%。雖然收入減少,但公司仍預期能夠扭虧為盈,錄得淨利潤至少13億元,即去年下半年貢獻淨利潤不少於15.67億元,淨利潤率達到約8.8%。此外,該公司去年在疫情影響下停運部份餐廳,有助推動下屬其他營餐廳的效率提升,加上下半年疫情影響緩解,能為其淨利潤帶來支持。

中免聚焦200元關
中國中免(1880)於2月初公佈2022年業績倒退,股價隨之下滑,導致較少資金流入,同時疊加港股自1月底起走勢偏軟,因此中免股價偏弱,料接下來市場將視乎相關銷售數據,才能對其重燃信心。現時內地通關未夠兩個月,對免稅店銷售的刺激仍然有限,投資者持觀望態度。2月下旬開始,該股便在200元徘徊,因此現階段可觀望200元心理關口,若能守住,則3月有機會看高一線,即220至250元區間;若出現連續兩日失守,則有機會下滑至去年11月尾左右的180元才有支持位。

中免於業績快報中預計,去年收入按年下跌19.5%,至545億元(人民幣,下同);經調整後淨利潤同比收縮48%,至50.3億元。

花旗認為,中免的收入自去年第三季低位有所恢復,惟第四季收入表現仍低於該行及市場預期,初步估計是由於毛利率較預期低,以及營運支出和資產減值損失高於預期導致。但展望2023年,海南政府將大力推動免稅行業發展,預期隨著被壓抑的旅遊需求回歸海南,中免將持續復甦,相信機場免稅業務反彈及市中心免稅政策將成為下一個催化劑。

周大福料續橫行
周大福(1929)自去年底起大幅上漲後,踏入今年於17.6元附近面臨阻力,股價雖力守10天線(15.5元),惟珠寶首飾股短線看仍缺乏方向,主要由於全面通關後未見本港零售業銷情顯著反彈,而撤銷口罩令後會否帶動更多海外遊客來港及提振本土經濟,短期內亦未見相關數據,投資者持觀望態度;同時近期美國醞釀加息幅度提升,刺激美匯上升,國際金價由此受壓,利淡珠寶首飾股,料周大福股價橫行機會較高。

值得關注的是,3月22日聯儲局公佈議息結果,屆時美匯走勢將進一步明朗化,若加息0.25厘,將利好珠寶首飾股,料會有更好表現;若加息0.5厘,則該類股份反而受壓,由橫行變為下行一段時間,有機會要到下半年表現才轉好。

美銀證券日前將周大福目標價由15.8元調升至17.6元,以反映中國重新開放所帶來的同行的估值倍數擴張,同時在平衡周大福從市場份額增長中獲得的長期增長潛力、近期同店銷售和利潤率風險後,該行重申對其「中性」評級。

李寧獲瑞銀唱好
體育用品股早前曾獲大行全線上調目標價,主要考慮到中國經濟重啟推動行業復甦,惟現時中國通脹壓力猶存,體育用品股面臨生產成本的挑戰,李寧(2331)股價由年內高位的81元,下降至上周五的69.75元。現階段看,接下來一段時間,體育用品公司的銷售情況或與去年第三、四季相若,但因成本上漲,業績表現未必亮麗。以李寧為例,相關因素某程度上已反映在其股價上,料短期內會處於橫行狀況,未必有好大刺激。

展望上,中國體育品牌隨市場回暖已確立復甦態勢,疊加二季度受去年同期低基數效應影響,市場預計今年上半年季度間數據的明顯好轉值得期待,同時相關品牌隨市場回暖亦開始去化庫存,料庫存水平有望於次季恢復常態。

攜程趁回調收集
攜程(9961)近期表現不俗,股價企穩20天線(288.62元)樓上,惟該股自2022年10月以來處於偏強格局,截至目前仍處於高企水平,其股價自去年10月尾170元附近,上揚至現時的接近300元,已經累積不少升幅,即使走勢繼續向好,其潛在升幅亦有限,約有12%至15%,意味著其於350元左右會面臨阻力位;若現時未有太多心水股份,可考慮吸納攜程。

聯合國世界旅遊組織(UNWTO)於《2023年全球旅遊業晴雨表》中提及,作為2019年全球最大出境旅遊市場,中國已取消疫情相關旅行限制,將極大促進亞太地區乃至全球旅遊業復甦。

大和認為,攜程集團有望成為內地重新開放的受惠者,惟鑑於該股股價在過去6個月跑贏同行,認為已大致反映重新開放的利好消息,建議投資者在回調時收集該股。

財金解碼 本報記者海底撈料虧轉盈



 ■全國兩會將在北京召開,市場憧憬將有國策出台,進一步利好消費及經濟。 



  
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