利好欠奉 反而看好第二季
利好欠奉 反而看好第二季
內地今季達不到GDP目標，第三和第四季回補一點不容易，相信新的國務院班子應深明此理。(資料圖片)
大市經過3月底一番似非而是的操作後，順利突破多條移動平均線，並收於20,000點之上，比起季初開局時略有進帳。
整個恒生指數已呈回穩之訊
號，估計大市自1月27日高位22,700點開始之調整，或已止步於3月20日之低位18,829點，這段達3,871點的調整，大約是去年10月31日由低位到高位的升幅的48%，亦符合黃金比率的調整節奏。
展望第二季，雖然負面消息估計仍會不絕於耳，但事情發展往往非線性取道，因此筆者反而對第二季頗有期望。可預期的負面因素，不外乎是銀行爆煲新聞持續，故然各國央行對瀕臨爆煲的銀行救援是刻不容緩。事實上，由SVB到瑞信再傳德意志銀行，都顯示出央行吸收了金融海嘯的教訓也不敢怠慢，但這並不代表威脅已解除，有任何風吹草動，淡友都不會吝嗇踩一腳。
第二負面因素仍是內地經濟的迷思，2月及3月中國PMI表現亮麗，但1月至2月規模以上企業利潤背道而馳急插水逾兩成，生產積極了，但利潤卻下降，撇開陰謀論，合理的經濟說法是通縮出現。近代中國缺乏對抗通縮的經驗，理論上寬鬆貨幣政策和匯率貶值都是有效的方法，但這兩招對中國央行而言，減息不現實之下，降準的成效確實存疑，而將人民幣貶值目前也不是國際大環境下可行之策。
正所謂有危就有機，既然經濟弱過藥煲，第二季憧憬經濟實行大刺激實在是首選策略。時間上，兩會剛過，中央政令下達到地方和國企，時間剛剛好。大局上，如果第二季達不到GDP目標，要第三和第四季回補就一點都不容易，相信新的國務院班子應深明此理。而且，雖然數據上暫時未有通縮危機，但若不及時財政猛灌，到數據顯示時已然為時已晚也。
筆者大膽估計，第二季縱使外圍仍然風風雨雨不絕，恒指可重上之前高位22,700點，下方支持為19,800點，即3月30日時250和100天線的交叉位。不過，看好之輩要注意兩個因素，其一是美股有點高處不勝寒，而5月FOMC再加息的機會並不能排除。其二是港股成交金額亦必須有明顯增加，否則乾升好難做到去年底時的氣勢。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
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