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2023年4月4日 星期二

專家搜羅 - 羅尚沛 2023年4月4日

專家搜羅 - 羅尚沛 2023年4月4日


利好欠奉 反而看好第二季
利好欠奉 反而看好第二季


內地今季達不到GDP目標,第三和第四季回補一點不容易,相信新的國務院班子應深明此理。(資料圖片)

大市經過3月底一番似非而是的操作後,順利突破多條移動平均線,並收於20,000點之上,比起季初開局時略有進帳。

整個恒生指數已呈回穩之訊

號,估計大市自1月27日高位22,700點開始之調整,或已止步於3月20日之低位18,829點,這段達3,871點的調整,大約是去年10月31日由低位到高位的升幅的48%,亦符合黃金比率的調整節奏。

展望第二季,雖然負面消息估計仍會不絕於耳,但事情發展往往非線性取道,因此筆者反而對第二季頗有期望。可預期的負面因素,不外乎是銀行爆煲新聞持續,故然各國央行對瀕臨爆煲的銀行救援是刻不容緩。事實上,由SVB到瑞信再傳德意志銀行,都顯示出央行吸收了金融海嘯的教訓也不敢怠慢,但這並不代表威脅已解除,有任何風吹草動,淡友都不會吝嗇踩一腳。

第二負面因素仍是內地經濟的迷思,2月及3月中國PMI表現亮麗,但1月至2月規模以上企業利潤背道而馳急插水逾兩成,生產積極了,但利潤卻下降,撇開陰謀論,合理的經濟說法是通縮出現。近代中國缺乏對抗通縮的經驗,理論上寬鬆貨幣政策和匯率貶值都是有效的方法,但這兩招對中國央行而言,減息不現實之下,降準的成效確實存疑,而將人民幣貶值目前也不是國際大環境下可行之策。

正所謂有危就有機,既然經濟弱過藥煲,第二季憧憬經濟實行大刺激實在是首選策略。時間上,兩會剛過,中央政令下達到地方和國企,時間剛剛好。大局上,如果第二季達不到GDP目標,要第三和第四季回補就一點都不容易,相信新的國務院班子應深明此理。而且,雖然數據上暫時未有通縮危機,但若不及時財政猛灌,到數據顯示時已然為時已晚也。

筆者大膽估計,第二季縱使外圍仍然風風雨雨不絕,恒指可重上之前高位22,700點,下方支持為19,800點,即3月30日時250和100天線的交叉位。不過,看好之輩要注意兩個因素,其一是美股有點高處不勝寒,而5月FOMC再加息的機會並不能排除。其二是港股成交金額亦必須有明顯增加,否則乾升好難做到去年底時的氣勢。

作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
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