網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2023年4月4日 星期二

花旗看天下 - 廖嘉豪 2023年4月4日

花旗看天下 - 廖嘉豪 2023年4月4日


廖嘉豪 - 次季投資策略展望|花旗看天下
Previous Next

過去一季,環球金融市場焦點放在美國聯儲局加息步伐、銀行業事件,以及中國復甦進度上。聯儲局在3月會議上加息25個基點,但有銀行倒閉後,FOMC聲明中刪除了任何加息以對抗通脹的暗示。主席鮑威爾重申,銀行體系

沒有廣泛的弱點,但表示聯邦公開市場委員會仍然決心打擊通脹,但沒有詳細說明現在將採取甚麼措施。

花旗認為,前所未見的加息周期(過去一年加息450個基點)或即將結束。

加息周期料將結束
2023年美國經濟衰退機會率仍達70%,企業盈利或下降9.7%。未來幾個季度仍面臨更大的盈利預測下調風險,所以第2季環球資產配置策略上,應繼續專注資產質素,在充份投資的組合中保持謹慎,透過投資級別債券和股息收入創造回報。

投資者可考慮維持對美國國債持偏高比重,因為聯儲局的緊縮政策周期,已將無風險債券收益率提高到來年難以持續的高水平。

花旗的基本預測是最後一次加息可能發生在3月或5月,利率或於5%至5.25%附近見頂。假設經濟衰退成真(隨之而來的是通脹更快下跌),聯儲局或逆轉加息方向,並在2023年末至2024年開始減息,花旗預計10年期美國國債收益率或在今年底回落至3%。

現時高評級債券的收益率水平,或為投資者提供一個令人信服的機會,以鎖定未來幾年的投資組合收入;而且長期政府債券在大幅加息後,過去一個月已恢復與股市的負相關性。初步反映它們已經恢復作為投資組合中,對沖風險的傳統角色,能提高風險調整後的回報。

內地股票或有30%上升空間
環球股票方面,花旗仍然將中國視為未來12個月的重要機遇。中國意外調低存款準備金率證實在新領導班子下的寬鬆立場,所以花旗對中國仍然持樂觀態度,尤其現在防疫政策彈性大幅提高,並再次通關和開放市場。就算出口疲軟,政策支持可能會使中國今年的實際GDP增長率超過5%。

近期,歐美銀行業事件導致全球市場波動,中國股市也受到影響;不過,內地在交通、人流、採購經理指數、財富累積等方面,繼續釋放復甦信號。3月首3周,一線城市房地產銷售按年反彈33%。即使以MSCI中國指數在1月底高位計算,之前的反彈亦只修復過去20個月熊市跌幅的三分之一。

花旗預測2023年每股盈利可能增長15%,預測市盈率重返13倍,中國股票可能仍有20%至30%潛在上升空間。

我們或正處於熊市的最後階段,資產市場現在更有可能迅速為未來的經濟疲軟定價,聯儲局也可能意識到這一點,歷史顯示市場底部可以在經濟收縮的低谷中出現。現在或者未是合適時機明顯增持股票,但隨著聯儲局政策轉向寬鬆,增持風險資產機會或浮現,第一步可能集中在3大類股票:受累利率上升的企業、資產負債表強勁的環球企業和長期增長主題。

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
廖嘉豪
花旗看天下 - 廖嘉豪 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hd.stheadline.com