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2023年5月12日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2023年5月12日



缸邊麗評 - 熊麗萍 2023年5月12日


《缸邊麗評-熊麗萍》「中特估」非一時炒作,趁調整吸納邊兩隻?

《缸邊麗評-熊麗萍》「中特估」非一時炒作,趁調整吸納邊兩隻?

  《缸邊麗評》低估值、高股息的「中特估」股價近日出現調整,即使最強勢的中資電訊、石

油石化股亦有沽壓。從中證監主席易會滿於去年11月提出「建立具有中國特色的估值體系」,

及其後的連串動作和部署,筆者相信「中特估」並非只是炒作概念;估值吸引、息率高及具回購

股份條件的股份,可繼續受惠於「中特估」體系,而一些單純概念的股份則只屬炒作性質。

 
*由冷待到熱捧到調整*
 
  中證監提出建立中國特色估值體系,希望促進市場資源配置功能更好發揮,但市場反應不大

,只以中字頭股份(例如基建、石油等)股份為吸納對象,及至近期內銀、內險等公布第一季業

績之後,這些低估值、高股息的股份便成為「中特估」的焦點。其實,在中證監於11月提出中

國特色估值體系之後,中證指數公司與國新投資已有同步動作,並於去年11月16日發布「中

證國新央企股東回報指數」(932093),該指數主要是選取國資委下屬現金分紅或回購總

額佔總市值比率較高的50隻上證公司股份為成分股,以反映央企股東回報主題上市公司證券的

整體表現。有關指數由年初至本周四(11日)已上升16%,但市場根本沒有留意,直至日前

有消息指三家內地券商將於下周一(15日)公布發行首批中證國新央企股東回報ETF,「中

特估」才擴大至其他估值低及股息高的金融、煤炭板塊。

 
  參考中證國新央企股東回報指數的成份股分布,十大重股均與能源及原材料為主,其中包括

中石化(滬:600028)、中國神華(滬:601088)、華電國際

(滬:600027)、中石油滬:(601857)及寶鋼(滬:600019)等。由於指

數成分股均為內地上市股份,三隻ETF吸納新資金,變相也有資金吸納其指數成分股,對A股

市場料有幫助,對港股及相關股份料間接也有帶動作用(但要留意H股與A股存在差價)。

 
*中移中電信具吸納價值*
 
  另一方面,內地透過券商發行ETF募集資金,再投資在中證國新央企股東回報指數成份股

,令資金真正流入現金分紅及回購比率高的股份;這較過往由散戶以概念炒作的做法不同,因減

低股價大上大落的機會,亦可為「中特估」帶來較穩定的表現,近期相關股份(包括電訊、內銀

、內險、石油等)股價調整反而成為買貨機會。電訊股中國移動(00941)、中國電信

(00728)現金流強,派息政策明確,吸納價值更高。

《資深財經分析師 熊麗萍》
 
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