《真知灼見－溫灼培》英加息為何英鎊跌？
《真知灼見－溫灼培》英加息為何英鎊跌？
《真知灼見》面對３１年有記錄以來最高的７﹒１％核心年通脹率，英倫銀行於周四（２２
日）晚議息會上，以７票對２票的大比數決定加息半厘打壓通脹，把官方息率推上５厘水平的
１５年最高息率位置。由於過去的加息對
打擊通脹一直未見收效，市場估計在是次加息周期中英
國息率有可能一度需要加至６厘水平才見頂。在加息後的一剎那，從《路透社》提供數字所見，
英鎊匯價一導高見１﹒２８３８美元，但很快便回落並跌穿１﹒２７５０美元；而英鎊兌歐元交
叉盤亦見下跌。英鎊具備加息優勢，但為何卻不升反跌？相信原因有兩。
＊鎊跌反映市場對英經濟憂慮＊
首先，英國的經濟增長實在太弱，去年第四季及今年首季ＧＤＰ按季比連續兩季也同時只有
０﹒１％增長，即只緊緊避過收縮。以如此疲弱經濟實在令人質疑英國有否能力承受如此大的加
息幅度。其次更令人擔心的是，過去的加息似乎未能有效遏抑到英國通脹。眾所周知，到本月底
英政府給予民眾的能源補貼將屆滿，往後英國本地的能源費用將會上升。而另邊廂，自６月６日
烏克蘭堤壩塊堤後，當地農田已遭到嚴重破壞。烏克蘭作為歐洲糧倉，受其影響所及，國際小麥
及玉米價格已上升了不少，提防往後英通脹隨時被推高。高息率倘能壓抑通脹，高息率的貨幣對
投資者而言才具吸引。假若收取的息率一直不能抵銷通脹，對貨幣購買力做成的蠶食，這樣英鎊
將失去其吸引力。
＊提防英鎊升勢或告一段落＊
是次英倫銀行的大舉加息未能推升英鎊，這多少反映市場對英經濟前景的憂慮已大於英息有
望上升為英鎊所帶來的吸引力。假如短期內英鎊仍不能挑戰１﹒３０美元心理關位，提防英鎊是
次從上年９月引伸的升勢或告一段落。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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