《真知灼見－溫灼培》耶倫中國之行重點在哪？
《真知灼見－溫灼培》耶倫中國之行重點在哪？
《真知灼見》根據英國廣播公司及路透社報道，在美國財長耶倫的四天中國訪問中，她見了
國務院總理李強、副總理何立峰、前副總理劉鶴、中國央行行長易綱，以及剛剛履新的中國人民
銀行黨委書記潘功勝。而據耶
倫所指，在這１０小時與中國高層會面，是非常「直接」及「富成
效」，有助改善中美雙方的不穩定關係。不過，就市場最關心的議題上，即美方有否要求中方多
購買美債，以及中方如何回應等，報道中並沒有提及。不排除在這議題上中美雙方也有談論過，
只是雙方不願把內容公開。
＊美１０年債息重上４厘非無因＊
為何在買債這議題上這麼值得市場關注呢？一點必須理解，自５月底美國國會通過暫停實施
債務上限法案後，拜登政府便揚言要在６月初至９月底期間，共發行８５００億美元債券以填補
國庫，這並非一個小數目。面對聯儲局還揚言要繼續加息，這本已阻礙到投資者買美債的意欲，
加上全球又去美元化，相信美債要找到足夠買家有一定難度。所以市場普遍認為，是次耶倫到訪
，其中北京是為尋求中方支持買美債；而當雙方會面後，有關內容隻字不提，這使市場大感失望
。可能就是一直沒有中國買美債的消息出現，上周五（７日）所見，具指標性的美國１０年債便
曾最高攀上４﹒０９４％，是自去年１１月中以來最高水平。值得留意本周美債息變化會否攀至
更高位置，而擔心美債缺乏買家，上周五美元亦見回落。
＊耶倫謂不畏懼金磚貨幣＊
另外，在記者會上耶倫提出的兩個訊息亦值得關注。首先耶倫指，華盛頓並不尋求與中國經
濟脫勾，指這樣做「對兩國都是災難性的，對世界也是不穩定的」。這言論是較正面。其次，耶
倫亦指不擔心金磚國家發展金磚貨幣，認為美元依然會是全球最主要的交易貨幣。
若有一天金磚貨幣真的誕生，不排除美元依然會是全球最重要貨幣，因金磚貨幣只能取締大
部分美元的貿易份額，未必能取締美元的金融份額，而美元的領導地位是由貿易及金融兩部分組
成。但相信，單是被金磚貨幣搶走大部分的美元貿易份額，也足以使美元在全球最重要貨幣地位
的比重中大大從今天水平下降。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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