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2023年7月10日 星期一

融天納地 - 溫天納 2023年7月10日

融天納地 - 溫天納 2023年7月10日


《融天納地-溫天納》評估內地流動性環境
《融天納地-溫天納》評估內地流動性環境
  《融天納地》在年初,疫情防空放鬆後,服務業快速復甦推動經濟整體明顯反彈。不過,目

前外部環境更趨複雜,總需求不足問題尚存,預期偏弱亦並未根本性扭轉。企業信心雖有回升,

但與常態時期相比仍不足,居民信心回

升但整體偏弱,導致市場需求偏弱,亦造成目前內地製造

業面臨的主要問題。從投資領域看,今年頭5個月固定資產投資累計增長速度低於市場預期,主

要受到固定資產投資價格指數回落拖累,此外,亦受到投資動能有所放慢,特別是受地產投資所

影響。
 
  針對內地下半年經濟回升幅度,需要考慮第三季度外需仍將承壓,房地產銷售和投資環比轉

弱的趨勢有待逆轉。內地居民資產負債表尚待復甦,在扣除剛性支出的實際可支配收入增長速度

,仍在下降,故此消費復甦並不全面。最後,因「強刺激」政策不一定會出現,市場觀望程序濃

厚。
 
  隨著通脹自高位回落以及利率持續拉升,環球主要央行持續加息,增加了未來經濟下滑或衰

退的可能性,環球風險偏好下降,金融市場的不確定性隨之上升。就通脹趨勢,估計內地第三季

度後通脹將有所反彈。縱觀今年全年通脹中樞,估計將低於前幾年。故此,政策領域仍有空間,

在年底前,筆者估計內地短期貨幣政策雖然將進入觀察期,但仍存寬鬆的空間。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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