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2023年7月10日 星期一

缸邊隨筆 - 石鏡泉 2023年7月10日

缸邊隨筆 - 石鏡泉 2023年7月10日


《缸邊隨筆-石鏡泉》美6月就業支持加息?
《缸邊隨筆-石鏡泉》美6月就業支持加息?
  《缸邊隨筆》上周五(7日)公布了美6月非農就業數據,市場認為,新增職位增20﹒9

萬個雖未及預期23萬個的強勁,但薪酬增幅4﹒4%,仍足以使美儲局在7月加息,是也不是


 
  牌面上是,但之後呢

?今時市場由原估加息至9月便停,改為可加至11月,又是也不是?

 
  是也不是,是看數據及解解畫。
 
*非農新增職位在減弱中*
 
  拜登任內的新增職位,基本上是疫後復常所帶來的麻醉興奮。由2015至今時美國失業率

變化,失業人少可簡單看為就業良好,疫情期間封城,百業蕭條,失業率大升,疫後回復原先生

活,失業率便跌,阿豬阿狗做總統都可被套上創職位的光環。但這一如你架車撞爛咗,保險作賠

償,可有賺?值得吹噓,$$$回來了?
 
  2022年1月以來每月非農職位增長,從大的趨勢看是職位增長在每月減弱中,同期的時

薪年率變化,亦是每月在減弱中。
 
  上月5月新增職位不是大升至逾33萬個?這麼勁,怎解釋?這新增職位,自2022年1

月以來,時不時有些神經刀式的增長,原因不一,但一個共同點是,1月了,之後便回下。所未

能反映的是,之後一兩個月美政府會將飆升的新增職位數向下修訂,例如上周五便向下修訂了前

兩個月的職位增長,傳媒一向少報道這些修訂。所以等到8月,最後修訂了5月的就業職位增長

確數,才蓋棺定論。
 
  時薪年增幅至4﹒4%,是今時市場認為支持美儲局7月加息的唯一理由,就值得細究了。

而這個要拉埋6月職位增20﹒9萬個來說。之前市場估6月非農新增職位在11萬至28﹒8

萬個之間,獨高盛估是增20萬個,高盛最準,點估到?

 
  高盛認為雖然5月非農職位大增至逾33萬個,但由於銀行收緊信貸,就會牽制了服務業的

擴張,亦即牽制了其招聘新人的幅度,同樣資訊業欲所增的人手,也會因借貸難以至借貸無門而

收斂。所以高盛估6月非農職位只增20萬個。

 
  隨著大家估美聯儲局7月會加息,亦或許美聯儲局7月會真加息,這個銀行收緊信貸之勢,

一時三刻是緩不下來。如這個銀行收遮持續,7月及8月的服務業和資訊業的招聘,亦會受牽制


 
  7、8月是美國暑假,服務業要大量人手去服務,故6、7月起就要擴充,如來不及擴充,

則8月暑假期想多做生意都難,只到屆時加薪搶人。如這思路正確,則6月時薪有所上升亦是必

然,今時就有老闆寧可今時加多啲工資留住人手,免有生意無人手做。這個加薪留人,會維持多

久,要看兩個因素。

 
  以往6月的新增職位會有回升,因應屆畢業生入市做工,今年6月新增職位增不多,可能反

映兩事:
 
  1﹒ 有了應屆畢業生的新工人,但職位增不多,是因為要招聘的職位少了。不是謂美國尚

有900萬個職位空缺?有時薪超低的,要做牛做馬的職位空缺,擺10年都未必能招到人,這

900萬個職位空缺,實際上有幾多個空缺是合「人」去打工的?不知,要知道了,才可判斷是

人浮於事,還是事浮於人。
 
  今美國有色人種的失業率逾6%,是白人失業率的兩倍。美有色人種失業率高原因多樣,但

如果連有色人種也打不來的低薪工、辛苦工,則其職位空缺便是無效的空缺,不要輕言勞工市場

人手緊。
 
  2﹒ 今時美市場勞工緊拙原因之一是不少人希望在家工作。疫時,老闆不能不安排在家工

作,疫後,老闆要求返公司工作,不少人便不工作算了,亦因之導致了今時多了美國工人,肯付

招職人手公司3000美元傭金,去找份在家工作的職位。

   
  這不是做慣乞衣懶做官,而是在家工作可以省去不少上班支出,亦可能因要照顧家人,這批

肯付招聘公司3000美元傭金去找在家工作的人,是:

 
  1﹒ 他真想打工,不然不會付3,000美元傭金與招聘公司去搵份在家工作的工。

 
  2﹒ 他目前有足夠生活資源去捱目前的無收入期。

 
  3﹒ 到床頭金盡,這些人會否死死氣去返公司工?不知。

   
  筆者只拿今時6月美非農就業數據市場認為利淡加息的職位增20﹒9萬個,以及市場認為

利好加息的時薪率增幅4﹒4%來分析下,就見數據不是能斬釘截鐵地說話的,可變因素極多,

怎判斷7月要加息還是減息?
 
  經濟數據有N樣解釋、可能性,唯獨市場息口就最明確,有謂萬種行情歸於市,即是話之你

怎解釋,話之你解釋是否正確,市場信乜,就會炒乜,又話之市場會否信錯,信錯就冚倉唄,所

以上表就是精采所在。
 
  筆者列出7月6日和7月7日美國各期息口對比。7月6日是受ADP的強勁就業數據影響

,故息升,股跌,7月7日是受美官方就業數據所影響,如按市場估美儲局7月及11月均要加

息,則息應更升,股應再跌,是否如此,大家先自行判斷,明天(11日)續。《資深投資者 

石鏡泉》
 
  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

 
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