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2023年8月14日 星期一

缸邊隨筆 - 石鏡泉 2023年8月14日

缸邊隨筆 - 石鏡泉 2023年8月14日


《缸邊隨筆-石鏡泉》圖說美加息?
《缸邊隨筆-石鏡泉》圖說美加息?
  《缸邊隨筆》環對球投資者企盼的美7月消費物價指數(CPI)於港上周四(10日)公

布了,一如市場預期,是續下跌了,但下跌幅度未如預期之多,但市場仍以美儲局9月將難加息

視之,果如是?
 
  美去年6月CPI(於7

月公布),報9﹒1%,當時筆者有文,CPI可能已頂了。結果

CPI 9﹒1%,果真是頂,但美聯儲局並沒有對加息收手,仍是月月加,這使到筆者不得不

考慮,美聯儲局今次啟動加息潮,目的不是遏通脹,而是藉美國相對高息,而去誘使環球資金流

向美國,目的是匯天下之財去買美債。若筆者這估測是真的話,則美聯儲局是不會理會美通脹是

否回落,而硬將美息托在目前的高水平。
 
  稱目前美息是處高水平,並非亂講,而是美息確高。經濟理論,只要息在通脹上2%至

2﹒5%,便已可把通脹遏下來。今時美通脹是3﹒2%,而美儲局息已是5%至5﹒25%,

息已高於通脹2%,息是已高得足可遏通脹,但美聯儲局長鮑威爾仍信誓旦旦不排除仍加息。

 
  除了美息已高於美通脹2%上外,亦可見到上周美新申領失業救濟人數回升上24﹒8萬人

,其中以俄亥俄州(Ohio)、加州(California)及德州(Texas)的新申

領失業救濟者特多,此中或許有紀錄上的錯誤,但錯也不會錯得這麼離譜的。

 
  美政府對持續申領失業救濟人數也是有個季節性調整的,高盛也作了個相若的調整,但美政

府調整後的數據是見於今年4月許回下,但高盛的則調來調去,仍是見上升。美聯儲局數據與市

場數據有差異也不單見於這數月的申領失業救濟人數上,就算是在新增職位上也有大差異,至於

閣下選擇信乜,由你。

 
  美國有個領先指標Leading Economic Index,由獨立的美國經濟諮

商局作統計,其近月指標是下,從趨勢看,未來兩三個月均仍是朝下,重要的是,有個權威的唯

一個可以,決定美國經濟是衰退還是擴張的機構,美國全國經濟研究所(NBER),在決定美

國經濟興衰時,是幾乎以諮商局的領先經濟指標來定美國是否陷入衰退者,今時美國的領先指標

已在零下,是陷入衰退了,但仍未可稱之為衰退,是因為NBER未發話,不過NBER發話美

經濟興衰,都是在事後發話的,尤其是衰退未過,怎能定出衰退期呢?NBER是不會先以衰退

已啟,但又未見衰退已至時,就發話的,美經濟今時已陷衰退是明顯的,諮商局所統計的經濟領

先指標,是用上三個金融指標,七個非金融指標來造成的。由於讀者大多不是搞經濟的,也不用

細意跟進其中細節,只用信。美國經濟領先指標已啟示今時美經濟已出現衰退跡象,已不用等到

NBER的事後蓋棺定論的。
 
  按理,美聯儲局是不會不知道諮商局這個經濟領指標的存在。亦無從質疑今時美經濟已有衰

退跡象,理論上,是不可能再勇於加息的。如美儲局仍要堅執在衰退跡象已現的情況下仍加息,

則美聯儲局加息之意圖就可能是在經濟╱通脹考量之外,而是有其政治性。一碰上這個,則任何

以CPI,就業數據等等的經濟方面去討論美息應加否都是徒然的。

 
  會如何?日後有分曉,但在分曉未來前,應是炒美停加息以至減息過分了點時,就應收一收

手,一方面是免搭錯車。另方面,如衰退真來了,公司業績是會受壓的,股市好極亦有限了。《

資深投資者 石鏡泉》
 
  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

 
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