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2023年9月7日 星期四

專家點評 - 鄧聲興 2023年9月7日

專家點評 - 鄧聲興 2023年9月7日


鄧聲興:內地啤酒股適合中長線部署 鄧聲興


今年內地出現極端氣溫,故在暑假旺季的啤酒銷量下降。而去年啤酒銷量的基數高,加上今年庫存積聚,消費信心趨淡,短期難見轉機,亦無催化劑,料啤酒板塊短線難有突破。不過,預計啤酒商持續改善產品結構及渠道,以及成本下降,未來的毛利率有望改善。

國家統計局

數據顯示,今年首7個月內地規模以上啤酒企業完成產量233億升,按年增長4.9%。其中,單計7月規模以上啤酒企業啤酒產量40.2億升,按年則下滑3.4%。上述數字解釋到行業出現跌勢,未知8月會否持續。

潤啤青島百威值得關注
縱然行業出現壓力,惟當中不乏基本面穩定及盈利能力持續的股份,有望受惠堂食餐飲業復甦。華潤啤酒(00291)公布截至今年6月底止中期業績,盈利46.49億元人民幣,按年增長22.3%;營業額為238.71億元人民幣,按年增長13.6%。啤酒業務方面,整體啤酒銷量較去年同期增長4.4%至約65.7億升。次高檔及以上啤酒銷量約14.4億升,較去年同期增長26.4%,喜力品牌銷量錄得接近60%增長。

另外,青島啤酒(00168)亦具品牌優勢,持續加快向數碼化、智能化運營轉型,加速推進全供應鏈數碼化應用,提升渠道領域數碼化覆蓋深度。該企公布截至今年6月底止中期業績,期內盈利約34.26億元人民幣,按年升約20.1%;營業收入亦升12%至約215.92億元人民幣,營業利潤約46.03億元人民幣,按年升19.7%。上半年,集團累計實現產品銷量50.23億升,按年增長6.5%。

百威亞太(01876)在內地銷售收入表現亦高於疫情前水平。該企公布截至今年6月底中期業績,期內盈利5.75億美元,按年跌8%;收入約36.66億美元,按年升6.2%。百威亞太半年總銷量49.45億升,按年增長9.4%,主要由於內地業務持續復甦,以及印度業務的強勁增長。

總結今年上半年內地啤酒銷售雖向好,但預期在夏季傳統旺季的表現或不如以前,短線未見突破,投資者宜考慮基本面,作中長線部署。

意博資本亞洲有限公司管理合夥人 鄧聲興(作者為註冊持牌人士,未持有上述股份)

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