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2023年9月29日 星期五

審計密探CIA - Bittermelon 2023年9月29日

審計密探CIA - Bittermelon 2023年9月29日


獨特才是香港出路
獨特才是香港出路


藥廠禮來目前市盈率超過75倍,與輝瑞的9倍相差甚遠。(資料圖片)

最近美國有一位專欄作家在社交平台貼圖,抱怨在當地機場用餐太貴,吃一頓普通的美式漢堡餐需要78美元(約608港元),認為物價這樣上漲,這就是美國人覺得經濟差勁的原

因。原本以為是個值得思考的問題,豈料遭網民質疑,餐費高昂皆因點了烈酒。及後涉事餐廳補上一腳,證實作家當日的帳單有八成是酒錢。成為網絡笑話後,該作家不得不公開道歉。有趣的是,涉事餐廳趁機推出17.78美元的套餐,食物和飲料跟作家當日所點的一樣,套餐還以他的名字命名。給果反應熱烈,贏盡口碑。

無獨有偶,為響應香港夜繽紛,尖沙咀某商場舉辦了一個夜市,售賣各種特色產品,當中有攤檔以20元4粒的價錢售賣燒賣,引來社會熱議。攤檔雖然在社交平台發文解釋,但仍惹來大量負評。不過,你有你在線上大罵,我有我在線下排隊,不少人慕名而來一試究竟,結果燒賣在翌日早早沽清。兩件事反映網絡營銷的重要,不管是正評或負評,只要引起話題就成功了一半。

一個有趣問題,20元4粒燒賣究竟貴嗎?某連鎖便利店最近推出10蚊11粒的優惠,若這樣比較前者顯然是貴。不過,在社交平台找到一段訪問該攤檔的片段,燒賣的體積較正常的大1倍左右,而且配以幾款自家製的醬料供選擇,與普通魚肉燒賣有很大差異。既然如此,單以價錢作比較意義不大。其實他們在中環也有分店,主打產品是辣椒醬。這款燒賣以同樣價錢已賣了兩年,證明有價有市。

有人說自己煮最便宜,到超市買一大包急凍燒賣才幾十蚊。可是,在會計角度來看未必便宜,因為自家製只計算了食材成本,好些實際成本都沒有算進去,例如自己的時間成本、煮食用具的折舊,以及燃料開支等。從機會成本來看也一樣,選擇自己煮的機會成本就是你放棄外出買來吃。你省了錢,但放棄了時間。這些時間你可以做其他事情,例如娛樂、拍拖、工作等等。這些成本是量度不了的,因此,以自家製來比較也是沒有意思。

若你相信市場永遠是對的,價格其實全由市場決定。正如輝達(NASDAQ:NVDA),目前市盈率高達超過100倍,就算用最新財季的每股盈利計算,預測市盈率仍超過40倍,與同業平均22倍相比仍然貴得很。既然如此,為何仍受不少投資者垂青?因為輝達用於訓練人工智能的芯片效能最佳,幾乎獨佔了整個市場,而且今年第二季的收入和盈利增長驚人,這就是輝達獨特之處。

又例如藥廠禮來(NYSE: LLY),目前市盈率超過75倍,與同業老大輝瑞(NYSE:PFE)的9倍比較相差甚遠。有趣的是,輝瑞去年收入和淨利分別有1,003.3億(美元,下同)和314.07億元。反觀禮來同期只分別有285.41億元和62.45億元,禮來股價貴,而且收入和淨利也不及輝瑞,但股價升勢由今年3月開始未有停過,而且屢創新高。輝瑞股價持續沉底,而且屢破新底。為甚麼?因為市場憧憬禮來的減肥新藥將帶來可觀收益。

由燒賣到芯片再到減肥藥,我們看到了甚麼?香港經營成本高昂,零售業做得怎樣平也鬥不過深圳。要吸引港人和旅客在港消費,「獨特」就是唯一出路。與其爭論燒賣是否賣得太貴,不如想想怎樣做出獨一無二的香港特色吧!



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