《真知灼見－溫灼培》三觀點分享：美樓市、日圓及美債息
《真知灼見－溫灼培》三觀點分享：美樓市、日圓及美債息
《真知灼見》今天（２６日）想與大家分享三件事情，分別是美國樓市、日圓及美國債息。
＊美國新屋銷售升價跌＊
雖面對３０年定息按揭息率高企７﹒９厘，但美國９月份新屋
銷售依然按月大升１２﹒３％
。究其原因，主要是美國樓房發展商為買家提供了利率購買獎勵，加上美國整體平均新樓樓價於
９月份按年大跌１２﹒３％，是自２００９年２月份以來最大跌幅，因而刺激了準置業者的買樓
意欲。明顯，隨美國按揭息率逐步攀升，美國樓市壓力正在加大。美國新樓得到發展商的利率優
惠，銷售得以上升，但二手樓情況如何，實在值得關注。今晚，美國雖將公布９月份二手樓銷售
數字，但由於二手樓買家簽署臨時買賣合約到實際成交有約一至兩個月時間差，所以今晚公布的
９月份數字，相信只能反映早兩個月前情況，不過數字仍是值得我們關注。二手樓市場遠較一手
樓大，二手樓市場才能真正反映美國樓市的實質狀況。如美國樓市開始出問題，這將成為美國聯
儲局日後加息的又一制肘。
＊日圓跌穿１５０兌１美元＊
今早於亞洲早市所見，日圓報１５０﹒１６兌１美元。而於過去１２小時，據《路透社》數
字顯示，日圓曾低見１５０﹒３１兌１美元。美國１０年期債券孳息率昨晚一直在升，今晨一度
靠近５％水平，相信是導致日圓跌穿１５０這心理關位的主因。截至現在，仍未見日本央行對弱
日圓有任何行動。市場正密切留意日央行會否隨時入市幹預。事實上，現時跌的不單是日圓，受
到美長債息高企影響，一眾主要貨幣兌美元匯價同見下跌。經濟基礎較弱的英鎊今早於亞洲市場
報１﹒２０９８美元。
＊美１０年期債息今晨曾靠近５％＊
美國１０年期債息一直在升，不排除是聯儲局刻意做成，以口述協助推升長債息，目的是要
把現時美國國債短債息（２年期）高於長債息（１０年期）這不正常狀況扭轉過來，使美國商業
銀行能正常操作，以免商業銀行出現系統性風險。一點必須理解，商業銀行是以借入短錢、貸出
長錢的方法經營，但美國出現短債息高於長債息這不正常情況已維持了一年多。如不改變，長此
下去，商業銀行是難於經營，這正解釋了為何今年上半年有五間美國區域商業銀行倒閉。假使筆
者上述假設正確，以現時美國２年期債息處５﹒１２４８％水平，即美國１０年期債息不單有機
會攀越５％，還有機會升越５％多一點點。就讓我們觀察實際情況是否如此！而隨美債息升，提
防會對外幣構成壓力。當然，美長債息是否會升，美元是否會強，這一切還看以巴局勢變化。如
以色列全面進入加沙，情況將又會出現變化。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵
：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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