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2023年10月30日 星期一

何車評股 - 何車 2023年10月30日

何車評股 - 何車 2023年10月30日


【何車股評】何車:205億現金在手 李寧料續回購

何車股評
日期:2023-10-30
更新時間:14:25:36
李寧(2331,市值656億元)上周三最高31.65元,上周五最低23.25元,收24.9元,由周三高位瀉低21%。今年以來,李寧跌幅63%,成為最大跌幅恒指成分股,同期

恒指跌幅12%,安踏(2020,市值2,545億元)亦只跌12%。

年初高價買李寧,等同以PE 50倍、PB 6倍入市,代價沉重。李寧現時估值已趨實際,今年預測PE較安踏低3成半,PB低6成。

1)李寧上周三晚發表今年Q3最新運營狀況,指零售按年有中單位數增長,同店銷售則有中單位數跌幅,市場反應猛烈。上周四公司斥資2,892萬元,回購119萬股,均價24.3元,上周五再斥資2.05億元,回購832萬股,均價24.7元。

李寧大量子彈在手,股價若再傾頹,估計仍會持續增持。今年6月底,公司手上現金高達192.2億元人幣(205億港元),相等於公司市值的31%。

2)2023財年(12月年結)上半年,李寧營收140.2億元人幣,按年升13%;純利21.21億元人幣,按年跌3%。中績8月10日晚發出前,股價43.35元,績後翌日曾見46.35元,市場當時即時反應不致欠佳,現價則幾乎較當時腰斬。

李寧今年下半年盈利料遜上半年,但與去年同期低基數比較仍不致太不利,全年盈利預測40億元人幣(EPS 1.52元人幣),微跌2%。現價預測PE 15.3倍、PB 2.25倍。估值仍不算太低,但已較以前實際;過去6年,平均PE 40.6倍、PB 7.3倍。

國際大型同業估值高
3)李寧估值較一般大型同業為低,以下是同業今年預測估值比拼:

.李寧(今年跌63% ):PE 15.3倍、PB 2.25倍;
.滔搏(6110,今年升7% ):PE 15.7倍、PB 3.52倍;

.Burlington(美:BURL,今年跌43% ):PE 20.7倍、PB 8.97倍;

.安踏(今年跌12%):PE 23.9倍、PB 5.4倍;
.Nike(美:NKE,今年跌16% ):PE 26.3倍、PB 10.2倍;

.Lululemon(美:LULU,今年升21% ):PE 31.8倍、PB 11.77倍;

.adidas(德:ADS,今年升29%):PE 108倍、PB 5.62倍。

李寧超跌,公司回購,北水增持(過去兩日流入9.23億元),現價24.9元,目標31元,潛在升幅24%。中銀國際(上周)睇64.7元,高盛(上周)睇41元。

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