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2024年5月6日 星期一

財金解碼 - 記者 2024年5月6日

財金解碼 - 記者 2024年5月6日


財金解碼本報記者 - 大市牛氣再現 吼重磅藍籌股 | 財金解碼



港股終見新一輪突破,恒指經過3至4月份於16000至17200點之間反覆盤整後,於上月底在資金流入勢頭明顯增強下成功越過18000關口,曾見18604點的7個月高。儘管大市今輪反彈勢頭頗急,預期短線難免作出消化,惟大市整體呈

反覆向上格局,更自今年低位反彈逾20%,步入技術性牛市,配合交投提升顯示市底確有轉強跡象,展望後市升勢可望持續。不過,上日恒指創年內新高後單日升幅收窄,反映港股重上高位後,再向上探漸見阻力。資金若要續推升大市,相信要靠重磅藍籌股先行,相關股份動能有望受惠資金加碼,如大市短線見衝高後調整,可視作分段吸納機會,待其後大市消化再上,料可斬獲不俗回報。 

5月為傳統股市淡季,但港股在上周尾段欠北水買盤支持下,仍以強勁氣勢闖入「五窮月」,恒指於上周四5月開局首日企穩18000大關,技術上更開始拋離250天牛熊分界線(17689),至上周五大市創下9連升,更連續4個交易日收企在牛熊分界線之上,反映港股「牛蹤」隱現。總結4月份,恒指累計升逾1220,升幅達7.39%,為2015年後表現最佳的第二季開局,並連升3個月。另自上月22日起步的9連升,累飆2251點,更是逾6年以來最長升浪。

  隨著恒指節節攀升,以技術層面看,指數更自年內低位14794升逾20%,步入技術性牛市。若以上周五18604高位計,恒指年內自低位彈幅更達25.75%。港股今輪氣勢如虹,單計4月表現已跑贏多地股市全月計報跌,市場並看好港股後市仍具充足上升動力。

恒指強勢闖入「五窮月」
  近期,大市日均成交額維持逾1000億元,反映長線資金已見回流。高盛指出,近期環球資金投資策略已轉變,在港日股市估值差距擴大下,開始棄日股轉投港股,回補現有香港淡倉;並指某些純粹長倉基金也可能轉向香港,因日本和美國的估值已很高。目前,日經平均指數市盈率約26倍,美股杜指市盈率約20倍,至於恒指經近日走高,市盈率仍僅約9倍。

  此外,相對近年港股跌浪主要反映內地宏觀經濟疲弱,多間大行開始逐步轉軚唱好內地經濟表現,亦有利港股估值提升空間。美銀認為,中資股反彈部分歸因於資金不再「長倉AI、長倉日本、淡倉中國」;且從基本面看,儘管房地產市場持續下滑,內地宏觀數據在首季意外好轉,出口成長較好,消費表現強勁。上周,國家公布涉及深化改革的「三中全會」定於7月召開,市場憧憬中央將有針對內房困局的重大措施出台,中線展望上或可更進一步刺激中港股市向上挑戰。

  就港股現「牛氣」的部署,得益於資金回流,今輪升浪料將維持較長時間,但恒指急升後,或會因短線獲利盤而加劇波動。香港股票分析師協會副主席郭思治指,大市連續多日急升後,累計升幅已逾2000點,難免會作出整固,高位消化下料先回試10天線(17389)。

  基於大市上試動力受限,資金或因而加注重磅藍籌股以推動大市,故相關股可考慮吼位操作。目前,於恒指權重佔比較高的板塊分別為科網股及金融股,前者單計ATM已佔比約20%,於藍籌股中舉足輕重。板塊中,佔比最重頭兩名分別為騰訊(700)及阿里(9988),前者為近期升市功臣之一,近兩周累升19.95%。騰訊將於下周二公布首季業績,獲看好遊戲業務復甦步入正軌,加上代理的熱門手遊《DNF》即將上線,料可推動其再受捧。至於於板塊落後的阿里,上日亦裂口高開,一口氣踏上250天線(79.42元)。郭思治認為,阿里可考慮追落後,在突破77元阻力後,先觀望重返80元後的走勢。

專家:短線偏向息口較高個股
  其他重磅藍籌股方面,郭思治指目前大市形態佳,但料會先消化整固,之後會以經濟形勢及資金入市態度決定去向,建議短線先順勢而行,但以審慎為主,偏向息口較高的個股如滙控(005)、中海油(883)及中移動(941)等。提出當中中移動可中線部署,強調其業務不受經濟周期影響,去年盈利達1300億元人民幣,息率約7厘,可分注吸。

  另外,金融股作為另一藍籌股高權重板塊,其中友邦(1299)及建行(939)於恒指佔比分別約7%及5%。兩者早前走勢落後,郭思治指均可跟進,提出友邦經之前洗倉式下瀉後見技術反彈,或反映之前資金「沽錯貨」,現價可留意但先待升幅消化。至於建行相對創新高的多隻內銀同業偏弱,但該股基本因素不俗,市盈率僅約3.6倍,息率逾8厘,現水平不妨分段慢慢吸納。

騰訊續受資金重視
  騰訊控股(700)上日突破360元關口,曾見372.6元的逾一年高,除受惠外資重返港股重磅股外,該股基本面穩亦吸引資金流入。行業面上,4月底國家新聞出版署公布95款國產遊戲獲批,騰訊雖未在列,但反映行業已回歸正常化,另「五一」假期的限玩通知更未有破壞其升軌,顯示市場早已消化政策利淡。配合集團將會推出代理的「爆款」手遊《地下城與勇士:起源》(DNF),及將發布的首季業績料穩健,相信以其科網領跑股的地位,可續受資金重視,但現已呈超買,可先待消化再吸。

  騰訊的首季成績表將於下周二放榜。花旗料,集團收入將符預期,利潤或略勝預期,總營業額料按年增長5.3%,毛利料增14.7%,非通用會計準則淨利潤料增35%;並料騰訊第二季國內遊戲將恢復按年增長,電子商務的季節性或支持視頻帳戶廣告和直播費用,總收入將在第二到第四季重新加速增長,維持「買入」評級,看好騰訊穩健的執行力和可持續的較快利潤增長勢頭,重申目標價459元。

阿里具追落後活力
  於ATM中,阿里巴巴(9988)走勢相對其他兩大重磅科網股落後。以一個月計,騰訊(700)累升約18%,美團(3690)則累升近21%,阿里期內僅升約12.5%。不過,以阿里上個交易日裂口高開,一口氣上衝及曾越過250天線(79.42元)的強勁姿態,及技術上20天線(71.76元)升穿100天線(71.51元)見黃金交叉,後市具相當追落後活力。部署上,該股上日於250天線得而復失,可先待其企穩相關技術位再追入。

  阿里早前叫停阿里雲及盒馬鮮生等分柝計劃,令市場失望,致其跑輸其他科網同業。不過,集團聚焦於強化核心電商業務,同時積極控制非核心業務虧損,獲看好其將公布的第四財季業績。交銀國際指,阿里的電商業務仍在恢復當中,海外體量仍領先行業,料2024財年第四季總收入將按年增長5%;利潤率按年跌1個百分點,主要考慮淘天集團的持續投入,以重獲市場份額及國際跨境業務的行業機會,目標價由104元升至107元,維持「買入」評級。

友邦反彈走勢未完
  受惠首季新業務價值創新高及擬提高回購股份,友邦保險(1299)於公布首季業績後動力明顯增強,裂口高開後接連突破50天線(56.74元)及100天線(60.19元)。友邦早前受累投資者憂慮美國債息高企,會不利友邦持有的債券價格,加上市況偏淡,導致該股超跌。不過,集團首季營運數據助市場重建信心,而派息比率達75%目標的新資本管理政策,亦提高回報的可見度,料其反彈走勢未完,不妨逢低收集。

  高盛指出,友邦首季新業務價值13.27億美元,按固定匯率計按年升31%,按實質匯率計升27%,遠高於該行預期的按實質匯率計增長19%。當中,內地和主要東盟市場的新業務價值增長更為強勁,而香港仍然是增長最快的市場,符該行預期,上調友邦目標價至91.11元,維持「買入」評級。

建行中線賺價賺息
  受惠內銀首度派發中期息憧憬,建設銀行(939)上周一於發布首季業績同日,以大陽燭突破5元關,並在大市強勢下見4連升。建行首季淨利潤按年跌2.2%,但市場對內銀續為支持實體經濟作出貢獻已有預期,加上集團淨息差回落幅度溫和,致其股價未見受太大壓力。該股現息率近9厘,加上板塊派息或更頻繁,料將帶動建行持續受捧,為中線賺價賺息之選。

  建行首季純利868.17億元人民幣,按年倒退2.2%;營收1952.84億元人民幣,降2.8%。截至3月底止,不良貸款3393.31億元人民幣,不良貸款率1.36%,較年初下降0.01個百分點。撥備覆蓋率238.17%,撥貸比3.24%。花旗指,建行首季淨息差優於預期,僅按年收窄2個基點至1.57%,按照《商業銀行資本管理辦法》計量的資本充足率為19.34%,按季增139個基點,內部資本補充狀況良好,屬四大行中最高水平,維持建行「買入」評級及目標價6.93元。

中移動業務表現穩
  港股走勢轉強,市場風險胃納增加,被市場視作收息之選的中國移動(941)明顯逆市跑輸,但其上周初略見回調後續於70元水平爭持,反映集團在強勁基本面支持下,資金流出量不大。今年首季,中移動業務表現平穩,純利按年升5.5%至296.09億元人民幣。截至3月底,移動客戶總數9.96億戶,較去年底淨增463萬戶,平均每月每戶收入(ARPU)增6.7%至47.9元人民幣。成績表獲市場大致收貨,加上派息比率將增至75%以上,料股價續可見支持,可收集以豐富組合配置。

  滙證指,中移動首季收入增長穩健,相信其在數據和信息通訊技術業務方面具備良好的增長條件,料投資者將對集團現金股息穩定及派息增長作積極回應,維持對中移動的「買入」評級及目標價77元。

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