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2024年6月18日 星期二

專家點評 - 林嘉麒 2024年6月18日

專家點評 - 林嘉麒 2024年6月18日


林嘉麒:內地經濟復甦前路仍艱難 林嘉麒


港股近期走勢反覆,恒生指數上周向上挑戰10天線阻力不成,上周測試50天線支持,輾轉回落至昨日最低見過17,752點,反覆回到5月初水平。內地經濟數據不及預期下,拖累港股短期表現。

內地昨日公布的5月規模以上工業增加值按年增長5.6%,低於市場預

期的增長6%,不過按月仍增0.3%,整體表現未見太差。其中,製造業增長6%,而且高技術製造業增加值增長10%,增速快於全部規模以上工業4.4個百分點,可見製造業繼續走向高質量。按產品看,3D打印設備、新能源汽車、集成電路產品產量按年分別增長36.3%、33.6%、17.3%。

房地產投資縮拖累固投
此外,內地首5個月全國固定資產投資18.8萬億元人民幣(下同),按年只增4%,略遜預期的增4.2%,按月則下降0.04%,似乎貨幣政策、中國人民銀行今年的減息降準,以及專項債等皆未能夠以快速的行政手段穩住經濟。

首5月房地產開發投資按年下降10.1%,是其中的致命傷。實際上,扣除房地產開發投資,全國固定資產投資增長是8.6%,可見房地產拖累了整體固投。以產業看,第二產業投資增長12.5%,惟第三產業投資按年只是持平,民間投資亦只見增長0.1%。

由此看來,第二產業情況仍有不錯的發展,與製造業數據配合,較令人擔心的是第三產業及民間投資情況,經濟活動的呆滯反映了大市極低的經濟投資活動。其中,較可取的是高技術產業,此投資按年增長11.5%,其中高技術製造業和高技術服務業投資分別增長10.4%及14.3%。

慶幸的是,內需消費力未算太大失望。內地5月社會消費品零售總額3.92萬億元,按年增長3.7%,優於預期的增長3%,亦比4月加快1.4個百分點。回顧4月份的社會消費品零售總額只增2.3%,創下2022年12月以來新低,數據公布後拖累港股調整了不少。即管看看今次數據好過市場預期,能否挽回恒指在低位見支持。

恒指今浪上升動力消退
按消費類型,商品零售3.49萬億元,增長3.6%;餐飲收入4,274億元,增長5%。部分升級類商品銷售增長較快,體育和娛樂用品類、化妝品類、通訊器材類、家用電器和音像器材類商品零售額分別增長20.2%、18.7%、16.6%和12.9%。這些類別部分屬非必需品,也間接反映內地消費力不是想像的那麼悲觀。

就業方面,內地5月份全國城鎮調查失業率為5%,與4月持平,按年下降0.2個百分點。首5月全國城鎮調查失業率平均值為5.1%,按年下降0.3個百分點,略有改善。整體來看,5月份經濟數據不是差,只是不太配合恒指在18,000點附近水平,因早前開始憧憬內地經濟復甦時,恒指是由16,000點水平起步的。

元宇證券基金投資總監 林嘉麒(作者為註冊持牌人士)

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