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2024年7月3日 星期三

真知灼見 - 溫灼培 2024年7月3日



真知灼見 - 溫灼培 2024年7月3日


  6月初,報道指沙特阿拉伯加入了由國際清算銀行及中國帶頭成立的「多邊央行數字貨幣橋」(mBridge)項目的跨境試驗。瞬間,大家變得對mBridge是甚麼感興趣,並對mBridge會否最終取締「環球同業銀行金融電訊協會」(SWIFT)地位表示關注,甚至開始疑惑有關項目會否動搖往後美元的領導地位。

 
*mBridge的運作*
 
  在理解mBridge是如何運作之前,我們先要理解現行SWIFT的運作。根據現今情況,當一間本地A公司要匯錢到外國B公司的銀行戶口,先要透過本身銀行,把資金經過SWIFT系統,傳遞到目標國家的清算系統進行結算,到結算完成後,這筆資金才會進入B公司的銀行戶口內。反觀mBridge,其做法卻不大相同,同樣是匯錢,A公司的銀行會與其本地央行先作直接結算,之後該本地央行會透過mBridge系統與外國央行進行清算,完成後,這外國央行會再通過其渠道和B公司銀行清算,並把資金存入B公司銀行戶口內。

 

*mBridge系統難被操縱*
 
  SWIFT和mBridge兩者之間的最大分別是,誰操縱了SWIFT系統,便可在系統中將指定商業銀行驅逐,使其無法匯款;相反,mBridge只涉及央行之間的清算,個別銀行不在其內,所以個別商業銀行不會被系統驅逐,從而失去匯款能力,這正是mBridge的優勢。不過,在現今試行運作的mBridge版本中,是不允許使用第三國貨幣交易,換言之,一家沙特銀行如要與一家泰國銀行交易,只能以沙特里亞爾或泰銖展開,而不能採用第三國貨幣如人民幣進行。如日後真的以這形式運作,其好處是將不再存在「國際中心貨幣」,這樣美元地位將被動搖。但話說回來,按照上述安排,假使在貿易上沙特不願意收取泰銖,而又不允許沙特借助第三國貨幣交易,這樣有關交易將難以進行。至於日後有否別的安排解決此問題,則有待觀察未來發展。

 
*美元地位暫難全被取締*
 
  按照現今mBridge的運作模式,相信大家也可理解,或許現階段只可取締部分SWIFT及部分美元的交易佔有率,但難以完全取締,始終全球有不少國家貨幣的波動性甚大,難被接受。mBridge還有另一問題,當一個國家長期出現龐大貿易赤字,而又不允許其以第三國貨幣作貿易,或會被其他國家拒絕與其交易。至於未來的mBridge會否接受黃金作為第三方貨幣交易,從而出現突破?這要拭目以待。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)

 
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