中國石化業績對辦 A股回購料有助H股估值
中國石化業績對辦 A股回購料有助H股估值
中國石化上周末公布中期業績。半年收入達到1.58萬億元人民幣，雖然按年下跌1.1%，不過，純利仍然達到2.6%的增長，達到370億元人民幣，而按中國會計準則計算，歸屬股東淨利潤為357.03億元人民幣
，增長1.7%。集團於上半年的實現油氣當量為2.5766億桶，按年增長3.1%，而油氣現金操作成本為每噸753.4元人民幣，輕微下降0.4%。集團透露，下半年計劃生產原油1.39億桶，天然氣6,795億立方英呎，反映集團全年仍然會錄得較強的增長。雖然上半年的整體業績增長較低，但中石化發表未來三年的分紅回報規劃，擬每年派息比率不會低於65%。另外，由即日起3個月內，以集中競價方式回購A股，總資金不會低於8億元人民幣，但亦不會超過15億元人民幣，因此，中石化的每股估值會被推高，有助提升H股的整體估值。
市場預期中石化今年全年收入會達到3.27萬億元人民幣，按年上升2.0%。至於2025年則維持在該水平不變，至於2024年及2025年每股盈利預測會有0.55元人民幣及0.59元人民幣，按年上升13.3%及6.1%，預測市盈率分別為8.3倍及7.8倍。若按管理層承諾維持派息比率不低於65%，2024年及2025年將會分別分派0.3575元及0.3835元人民幣，以現價計算相等於7.6厘及8.1厘水平，以現時美國將會進入減息周期下，相信會是個吸引的股息率水平。
市場時對中國石化的目標價中位數為5.55元，仍然較現水平有大約8%的上升空間，而按中石化過去5年的Beta值只有0.66水平，較中石油及中海油的Beta為低，因此，在市況仍然有較多不確定性的情況下，中石化仍然會是低風險而高股息率的選擇。中國石化52周最高位曾見 5.42 元，而最低位則曾見 3.64元，股價於過去52周累計上升13.59%，由年初至今計算，股價表現跑贏恒生指數及國企指數，以現價計算，中國石化股價較50天線高出4.54%。另外現價亦較200 天線高出14.44%，短期走勢未有太過超過其中期走勢，因此，仍然未會觸發大規模的回調。
投資者可以在5.1元水平買入，上望5.55元，只要股價未有向下跌穿保歷加通道底部4.80元，暫時未有止蝕離場的需要。
作者並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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