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2024年8月6日 星期二

專家點評 - 龔成 2024年8月6日

專家點評 - 龔成 2024年8月6日


龔成:巴郡減持蘋果公司套現4千億 有4大可能及啟示? 龔成



股神巴菲特旗下巴郡早前公布,在今年第二季減持近一半蘋果公司(AAPL)持倉,套現逾500億美元(約4,000億港元),令目前現金儲備激增。

現時,巴郡現金儲備達2,770億美元,按季增加880億美元。筆者簡單分析,巴菲特減持蘋果

公司,同時持有大量現金,其背後有幾個可能性。

--第一,蘋果公司優質度可能減少--
早前,歐盟推出反壟斷法,令歐洲客戶在蘋果手機安裝Apps,不一定經過App Store。若不經過,蘋果公司就無辦法必然抽成,就會打擊這部分十分好賺的生意。

現時集團解決方法,是調低抽成減到10至17%,希望增加開發商留在App Store的意願。過往該業務有好強的護城河能力,但現時已減少了。

其實,蘋果公司仍是有十分有質素的企業,但優質度可能因此而略減少。不過,可能巴菲特擔心蘋果公司護城河減,所以減持。

--第二,蘋果公司股價貴--
蘋果公司在幾個月前公布推出人工智能相關系統,推動股價大幅向上,過往多年,蘋果公司的市盈率普遍只是20至30倍,但近期已大升到35至40倍,若沒有高增長及一些利好因素支持,股價就是貴。

就算是很優質的股票,只要在貴的水平,就算是價值投資者都會賣出,這是正常動作,不一定是企業本質有問題,只是平貴度的問題。

巴菲特見到該股受近年熱炒的人工智能概念推動,令股價推升,他可能認為現水平已貴,或擔心人工智能熱潮將會減退,而令巴郡減持。

--第三,調整持貨比例--
巴郡的組合比例,蘋果公司佔了4成,其實該比例的持股有點不平衡,明顯地比其他股票多。在蘋果公司有絕對優勢的前提下,的確無問題,但如果上述的「質素下跌」及「股價貴」發生,是否值得持貨4成,就成了疑問。

持貨調至較合理的比例,都是正常動作,而這動作不一定代表企業已無質素。

--第四,想提高現金比例--
近年,美股憑人工智能熱潮帶動,持續向上,但美國剛公布的經濟數據,失業率升至4.3%,出現持續向上的情況,經濟基本面其實只是一般。巴菲特可能擔心經濟或股市出問題,所以準備更多現金作準備。

現時的美股,科技股股值偏高,其他類股票,雖然相對科技類較合理,但亦不便宜。所以,接下來的投資市場波動,絕不出奇,特別是高估值的類別。

--總結分析--
總結巴菲特減持蘋果公司,以及不斷增加現金比例的動作。除了有機會因蘋果公司護城河優勢略減外,相信無論蘋果公司,又或美股科技類,也處於估值偏高的情況。

在美國經濟存在不確定性的情況下,相信之後的波動(特別是科技類),將在所難免,大家要做好風險管理,較高估值的股票仍會較波動。

龔成(作者著有多本財經暢銷書,過往十年投資成績驕人。現為證券業持牌人士,並擔任股票課程導師,其Facebook專頁粉絲人數超過10萬人)

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