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2024年9月30日 星期一

融天納地 - 溫天納 2024年9月30日

融天納地 - 溫天納 2024年9月30日


  上周中央政治局會議召開,討論目前內地經濟形勢,值得留意的是會議強調主動作為,同時淡化全年經濟社會發展目標的定調,由「堅定不移完成」調整為「努力完成」。當中,會議提及的主動作為,估計將涉及推出一系列新的增量政策,擴內需政策大有機會進一步出台。

  不過,這次會議所釋放出的訊號,是否代

表政策轉向?目前仍待觀察,始終,參考以往情況,每當內地生產與需求出現結構性背離,中央亦曾多次在逆周期宏觀調控政策中擴大調控力度,主要是為了促進生產與需求的再次配對,為促成經濟良性循環的常規操作。

  針對資本市場影響,投資市場甚為關注內地宏觀政策的定調。參考會議方向,可見中央貫徹落實早前二十屆三中全會精神和7月中央政治局會議精神,措辭甚為積極,方向更為明確,特別有兩點值得留意。

  首先,針對財政政策,預期內地增量財政政策加碼的機會有所提升,方向或涉及中央加槓桿,當中第四季度或有機會增發國債,以及適度提高赤字率,擴大有效需求,支撐「三保」工作。其次,針對貨幣政策,預期中央較大機會加強及加快貨幣政策的落實,「寬貨幣」在今年內仍有突破的空間。

  在房地產政策領域,會議對涉及房地產政策的表述較多,首先提及要促進房地產市場止跌回穩,此屬政策支撐安排,以減慢傳統經濟增長動能回落的速度,確保經濟增長動力平穩過渡,避免出現經濟增長失速的情況,貫徹落實去年底中央經濟工作會議「先立後破」的精神。至於具體政策措施,會議暫未涉及大多增量地產政策。不過,觀察目前房地產景氣度,隨著穩地產政策績效發揮,商品房銷售、房企融資、開工及施工面積等環比開始呈現復甦,加上年底基數效應,年內房地產市場止跌回穩料一步步落實。

  關於內地就業範疇,不能否認,內地經濟動能轉換觸發結構性分化。若然政府能適度幹預,彌補市場不足,以政策緩解新舊動能轉換的挑戰,擴大財政政策,直接擴大內需,預期將能積極處理就業問題,達至改善的效果。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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