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2012年6月14日 星期四

一梓豐行 - 陳梓豐 2012年6月14日

一梓豐行 - 陳梓豐 2012年6月14日
陳梓豐 一梓豐行 債價續談
解答讀者來信。問題一;為何債券市價可高於票面值?當市場利率低於債券票息,債價就可能呈現高水(at premium)。外匯基金票據交投顯示,三年孳息約0.3%p.a.,而ibond票息是1%p.a

.或更高。

問題二;以舊ibond估新ibond價值時,需否撇除累積利息因素,以得出更精確淨價(clean price)?筆者同意。舊ibond下月派息,以最近5次公布的通脹率平均5.2%推算,每手收息$260,除息後價值為$103.1。故新ibond可以$103.1為起點,加上第三年時的預期派息(即預期通脹),估計價值。從債價看,市場預計未來兩年ibond只會每年派息1.6%,這為平均數。由於通脹呈先高後低,反映一般預期兩年後通脹將低於1.6%。

陳梓豐
(逢周四見報)
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