英之周記 - 黃國英 2012年6月14日
市況飄忽調節風險
一覺醒來，CEO辭了職，股價打了八折，買股票，似乎風險愈來愈高，難怪實體經濟如何不景，有錢人以至中產階級，都將資金停泊在物業市場。
近幾日飄上飄落之中，整體氣氛逐步改善，個別中資股板塊明顯成為市場主要追捧的對象，但應該要存有戒心，不宜樂極生悲。上次希臘選舉，要去到兩日之前的星期四，股市才有些微向下異動的象，現時的市場成交太差，新聞觸發氣氛轉變的話，可以話來就來。
風險是不低，卻不用太避忌，要愛拚才會贏。由於市場強弱懸殊，對沖的方法應該主力用個股，自己繼續對港交所(00388)情有獨鍾。購併LME快揭盅，以管理層志在必得姿態，隨時在目前如此風雨飄搖的宏觀環境中，一樣會提價務求穩奪心頭好，一旦事成，股價應該有壓力，最近從低位回升的幅度，已經提供足夠值博率去博再跌一次。
注意引伸波幅
另一個理由，是港交所Put引伸波幅上升，當然這是莊家在關鍵事件之前保障自己的措施，不過假如引伸波幅停留在正常水平，就是明顯有詐，沒有理由莊家會坐定粒六定過抬油。所以在主要催化劑發生之前，緊記要檢查期權引伸波幅的水平，只有上升才適宜做淡，不是必勝，但至少莊家受注起來也戰戰競競，會有一定贏面。關鍵事件前引伸波幅上升是做淡的必要條件，卻不是足夠確保必勝的條件。
最近市況飄上飄落，保持適量貨底及現金比例，博最終向上反攻之餘，短期在股票現金比例上的微調，應該是升市着重打防守，跌市反而考慮加強進攻，增加些少持股。市場已過了直線飛墮尋底的過程，應該是在鞏固期，當然萬一再次跌穿18,500點，又要做足防風措施，但在危險再度出現之前，暫時短線以個股為出擊目標，適度短線調節風險水平，會是較合理的作戰模式。
今日策略
買港交所Put
(作者公司客戶持有港交所淡倉及相關衍生工具)
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