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2012年7月9日 星期一

陸羽仁 BLOG 2012年7月9日

陸羽仁 BLOG 2012年7月9日

殭屍經濟?
2012/7/9 9:22:2
網誌分類: 經濟
美國ADP私營就業數據又一次同非農就業數據「斷纜」。6月ADP私營就業人數大增17.6萬人,遠高過市場預期的9.5萬人,但上周五出爐的非農就業人數增長卻只有8萬人,較上月只增加3千人,差過市場預期的9萬人,失業率維持在8.2%,令人憂慮的是年輕人(18至29歲)的失業率為12.8%。

美國就業數字叫人失望,國際貨幣基金組織(IMF)總裁德拉吉再踩多投資市場一腳,話發達國家和大型新興經濟體顯露趨緩跡象,經濟前景讓人擔憂。IMF將於本月稍後時間下調部分國家的經濟增長預期。

上周四歐洲央行、英國央行和中國央行齊齊泵水救市,原本利好資產市場,股市可以炒番轉,但現在被市場市場解讀成各國對全球經濟前景的擔憂,泵水行動對大市無幫助。利淡的美國就業數據,加上西班牙10年國債息又升番上近7厘的危險水平,拖累歐洲股市先插。法國及德國股市齊挫1.9%,英國股市因為央行提出加大購買資產規模至3750億英磅,抗跌力較強,只微跌0.5%。西班牙股市更可以用恐怖來形容,連續兩日大跌3%!歐元兌美元亦急挫,由1.24美元跌至1.22美元水平,最新報1.2282美元。美匯指數被推高至兩年高位的83水平。

雖然市場不斷下調對非農就業數據的預期,但數據卻仍然唔連標,5月,市場預期為12.5萬人,卻只有6.9萬,6月的預期降到9萬,但結果卻只有8萬人。反映美國經濟並沒有太多的增長動勢。亦加大了市場對歐債危機正導致美國經濟進一步降速的擔心。另一方面,又使人聯想到聯儲局需要採取更多行動刺激經濟增長的壓力加大。解釋了上周五杜指急跌194點至12700點邊緣就止跌回升,至收市時跌幅收窄至124點,報12772點,跌唔夠1%。

美國就業數字拖低美股,不單是因為數字差過預期,又因為8萬個新增職位唔係少得咁誇張,又唔差到貼地,令人擔心聯儲局在呢個月底下個月初的會議未有足夠理由推QE3(第三輪量化寬鬆),所以美股跌,和QE3的預期升升沉沉有關。

CNBC有篇報道,懷疑美國經濟已變成一隻殭屍,都有?灠悁珨靋C睇番美國第二季創造的就業,4月新增職位6.8萬個,5月新增7.7萬個,6月8萬個,成個第二季加埋,係兩年來最差的季度。

CRT Capital 高級財資策略師Ian Lyngen話,美國經濟似殭屍,市場並無冒險氣息。歐債危機和美國不斷的去槓桿化,令2008年以來復甦走勢圖上第二隻腳舉步維艱。Lyngen認為美國經濟未有逃出衰退的動力,財政和貨幣政策的刺激只是足夠推著GDP有1至2%的增長,這是歷史上低位,所以話佢係殭屍經濟並不為過,人們正愈來愈擔心有雙底衰退。

當然也有些人無咁悲觀,Moodys Economy.com 首席經濟師Mark Zandi就認為,美國經濟只是在夢遊,未到殭屍階段,因為在水底仍有點生命在流動。實情是人們太過緊張,太自我保護,不用有大危機,就可以叫人停手。但佢唔同意美國正向衰退,佢估第二季還有1.8%增長,第三季有2.2%增長。這是一個「2%增長經濟」,請人不足,但也不需炒人,唯一缺乏的是信心。

你問我的看法,就睇現象,較似Zandi講的夢遊經濟,未到殭屍地步,但若這樣持續落去,美國11月選埋大選,歐洲明年再拖延不決,往後的確有機會滑向殭屍經濟的地步。香港人關心樓價,奇怪地方是若美國走入殭屍經濟,怕的是通縮而非通脹,會更長期低息,對本地樓價反而有支持。相反若美國經濟夢遊完好番,利息中長線難免向上,反而對樓價是壞事。世事何其吊詭。

陸羽仁
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