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2012年8月17日 星期五

環球經濟 - 王冠一 2012年8月17日

環球經濟 - 王冠一 2012年8月17日

王冠一財經專欄:雙底衰退?數難逃

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/08/16, 週四
歐元區主要成員於週二相繼公佈次季經濟增長數字,雖然德國錄得0.3%增長,較市場預期為佳,亦獨力難支,未能抵銷其他成員國尤其歐豬國家的萎縮幅度。歐元區整體經濟產值仍萎縮0.2%,與雙底衰退漸行漸近。市場分析家相信,德國將難以獨善其身,第3季出現負增長的機會高唱,下季GDP數字公佈後,歐元區將會正式陷入另一次衰退。

德國經濟前景備受睇淡,主要是近期數據普遍疲弱,例如8月ZEW經濟信心由7月的負19.6進一步跌至負25.5,不但連挫4個月,亦改寫去年12月後新低數字,而之前公布的7月Ifo商業信心由105.2跌至103.3的28個月新低、製造業PMI由45.0跌至43.0、7月工業生產下跌0.9%、6月出口下跌1.5%、零售銷售下跌0.1%,幾乎所有數據皆指向經濟每況愈下,令市場膽戰心驚。

德國為出口大國,有約四成出口以歐元區其他國家為輸出地,以現時歐元區的經濟形勢,德國已難獨善其身,更何況全球經濟也在減速,德國出口前景更難樂觀。德國商業銀行首席經濟學家萊默〔Joerg Kraemer〕悲觀表示:「雖說德國基本體質良好,但很難不受歐元區衰退波及。隨著本土及海外需求顯著放緩,德國今夏恐難逃萎縮。」

法國雖然逃過負增長厄運,GDP亦已連續3季持平。由於法國一向是歐元區經濟增長的火車頭之一,增長動力驟失,加大了歐元區重陷衰退的機會。歐元區17國只有少數成員國能於次季錄得增長,荷蘭與奧地利增長幅度同為0.2%,表現最佳的反而是經濟規模細小的斯洛伐克,但縱使增長0.7%,對整體產值的貢獻亦微不足道。最較教市場意外的是芬蘭經濟萎縮1.0%,成為表現最差的北歐國家。

歐豬國家的經濟繼續淪陷,意大利和西班牙分別萎縮0.7%和0.4%,葡萄牙萎縮1.2%,希臘未有提供季度數字,但較去年同期萎縮6.2%,不但連縮9季,衰退亦延伸至第5個年頭,另一已申請援助的塞浦路斯則萎縮0.8%。南歐國家經濟持續錄得負增長,反映歐元區南北成員國的經濟鴻溝仍在不斷擴大。

歐盟、歐洲央行和國基會等「三巨頭」加諸於歐豬國家以換取經援的緊縮措施,正形成惡性循環,導致這些國家的經濟持續惡化。失業率攀升,減薪潮加上企業破產個案劇增,更令歐豬國家的財政收入大失預算。西班牙獲准延遲1年達致財赤目標,希臘亦傳出正尋求減輕削赤力度,把削減財赤比率目標由現時的每年2.5%GDP降至1.5%GDP,亦即是把削赤目標攤分多兩年至2016年才完成。

歐元區經濟於2009年第3季走出衰退,但受到歐債危機所拖累,去年第4季又錄得負增長,今年首季全靠德國增長0.5%單天保至尊才勉強持平,避免陷入技術衰退,但歐債危機曠日持久,歐洲央行自德拉吉掌舵後雖接連出招,亦只能紓緩流動性〔liquidity〕問題,無法根治負債沉重國家的償付能力〔solvency〕問題。歐元區經濟前景暗淡,最終料難逃過雙底衰退的劫數。

王冠一
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