曾淵滄專欄 2012年8月22日
曾淵滄專欄：體育股低潮仍未過 - 曾淵滄
一連兩日，恒指都是先跌破兩萬關，然後再反彈，收市時幾乎收復全部失地，相信這是大戶炒作衍生工具所致。現在，股市每日成交中，牛熊證加窩輪所佔的比例超過30%，而牛熊證幾乎全集中於恒指牛熊證，因此大市也就集中於炒作恒指成份股中數隻比重較高的股份。
不過市場內，有主要炒衍生工具的一批人，也有聚焦於個股的。正如不久前澳博(880)公佈中期業績，盈利增長28%，於是銀娛(027)、金沙(1928)就開始翻炒。
另一個例子是體育用品股，不久前安踏(2020)公佈業績，盈利雖倒退17%，但因為過去一年多，市場已對體育用品股呈悲觀看法，股價也已一跌再跌，跌幅普遍超過70%，而且多隻體育用品股在公佈業績前已發盈警，因此，安踏的業績雖倒退，卻是比市場預期好，於是股價開始回升，同時帶動其他體育用品股股價一起回升。
存貨積壓難解決
昨日，匹克(1968)、361度(1361)與特步(1368)一起公佈業績，同樣不算太差，於是股價全部大幅回升。其中特步盈利不但沒倒退，還有輕微增長，因此股價回升的幅度也最高，達8.9%。今日將公佈業績的李寧(2331)與中動向(3818)，昨日才同樣炒起。
體育用品股最壞的時刻是不是已過去？我認為現在仍言之過早。今日，運動鞋運動衣已屬時裝的一部份，之前的存貨積壓問題如何處理仍無答案。
不過，由於體育用品股在過去兩年股價下跌幅度已太大，而且派發的股息還不錯，以特步為例，單是中期股息已達13.2仙，是股價的4.5%，如此高的股息是股價最好的支持力。
曾淵滄
作者為大學教授
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