曾淵滄專欄 2012年8月27日
曾淵滄專欄：賭徒日日炒牛熊證 - 曾淵滄
上星期三，恒指跌212點，星期四恒指回升244點，星期五，恒指再跌252點，面對這樣的波動，散戶應如何自處？
首先，我們應該明白，恒指之所以會出現如此大的波幅，最主要原因是恒指衍生工具的成交，佔每日市場總成交額一個很重要部份，每日市場總成交額中，至少三成是衍生工具，其中牛熊證的成交不少，而牛熊證則幾乎全集中於恒指牛熊證，這導致恒指成了一個大賭場，波動幅度大不足為奇。
股市大盤依然呈上落市格局，道理是投資者對中美歐印鈔票的憧憬依然存在，但鈔票遲遲不印，故此，因憧憬而推上的股價，在投資者對憧憬失去耐性時就會回跌，衍生工具是助長回跌速度的主力。
中銀香港值得長?
但股價的回跌不表示憧憬消失，回跌只不過是有不少人套利沽售罷了，上落市格局吸引了不少賭徒入場賭牛熊證，這群人把牛熊證當成澳門賭場，以高槓桿比例狂賭。
澳門各賭場的生意越來越好，澳博(880)、永利(1128)公佈的半年業績皆很理想，因此，香港恒指牛熊證也不必擔心生意不佳，有衍生工具這個大賭具頂住，港交所(388)的業績不可能變得更差，9月1日開始，深圳數百萬無深圳戶籍的居民可以透過自由行的身份來香港，這群人當中不少會來香港開證券投資投機的戶口，炒作港股與恒指牛熊證，因此，港交所股價可看高一線。
中銀香港(2388)作為香港人民幣的結算銀行，得益也非淺，今年上半年，中銀香港的核心盈利三級跳，好到不得了，淨息差竟然超越龍頭老大的?控(005)，淨利息收入更是大增23%，人民幣國際化是大趨勢，香港人民幣業務肯定是有增無減，中銀香港很值得長期持有。
曾淵滄
大學教授
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