WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
憧憬放水 股市續俏
(2012年08月13日)
縱使經濟數據暴露中國經濟的隱憂，加深投資者對環球經濟前景的憂慮，拖累亞洲和歐洲股市相繼急挫，但美股卻神奇地於最後一刻收復失地，三大指數均見高收，整周升幅介乎0.85%至1.78%，標普500指數更把升浪延至6日，是3月後最漫長升浪。市場對股市前景看法分歧，估計在本月底前，環球股市將易跌難升，原因是市場仍然憧憬歐美兩大央行會於9月出招救市，而中國經過上周的連串數據後，人民銀行放寬貨幣政策呼聲高唱。
中國上周公布的數據中，以7月出口升幅僅0.1%，最教市場失望，升映外圍尤其是最大出口市場的歐洲經濟疲弱及人民幣匯價高企，已對中國出口構成衝擊，而頭7個月銀行新增貸款創10個月新低、進口升幅由7月的6.3%降至4.7%，工業生產升幅由9.5%跌至9.2%，在在反映內地經濟活動及需求下降。通脹年率跌至1.8%的30個月新低，為人行放寬銀根提供足夠空間，人行減息憧憬，料為中港股市提供支持。
歐債危機陰影揮之不去，西班牙指標孳息未脫離險境，上周五仍收於6.9厘，兩年孳息重越4厘關口，美國數據不斷為經濟動力漸失加添證據，但趨於惡劣的情況益令市場相信，央行的救生圈會適時拋出，歐洲央行行長德拉吉表明在數周內公布重新購買歐債計劃詳情，聯儲局於上次會議亦示意推QE3大門未關上，密切注視美國就業市場及歐債危機發展，再作定奪。金融市場一向是炒消息，「趁謠言入市，消息落實後套利」(buy on rumours,sell on fact)傳統智慧大派用場，亦可望在歐美兩大央行下月議息前遏止股市沽風。
股市牛市往往由攀越憂慮之牆而得出，而事實上，美股亦不乏支持因素，例如已公布業績的標普500成分股，盈利能跑贏預期的仍佔大多數，而股息收入平均約2%左右，仍然高於十年長債孳息的1.7厘，相對之下吸引力仍在。現時美股更上層樓要克服三座大山，包括經濟轉劣、11月總統大選，以及年底自動啟動的財政懸崖，相信仍會壓抑投資者入市的意欲，故美股只宜審慎睇好，對升幅仍不可抱有過高期望，更何況過去25年股市表現最差的9月快將來臨，若真的出現「趁消息落實套利」場面，仍隨時導致股市升浪逆轉。
上周指平淡一周有利股市升浪延伸，總算兌現，本周亦作如是觀。對歐美股市不妨看高一線，但對中港股市則不可過於樂觀，因不少中港上市公司的業績均大幅倒退，連管理良好的利豐(494)及國泰航空(293)亦未能倖免，反而一些三四線股成為炒賣對象。股價始終要有盈利支持，人行再放寬貨幣措施的憧憬，恐怕瑕不掩瑜。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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