青心直說 - 胡孟青 2012年10月15日
青心直說:炒衰到貼地概念 - 沈振盈
遊戲還要繼續。國企指數一周升了3.8%,久違了,而且冠絕全球,似乎沒有中央政策其實就是最好的政策吧。市場就是那麼神化的,由憧憬政策到現在利好政策依然欠奉,股市還要升,說到底就是氣氛逆轉的反射作用。
見底回穩共識已成
中資股強勢未完,大概是估值及炒「衰到貼地」的概念結果。「衰到貼地」即是「衰無可衰」,自然令人燃起曙光漸露、見底回穩的希望,再者環顧全球主要市場,就似乎只有中資股存在這個賣點,經濟及盈利低基數效應兼備。
恒指近50隻成份股大半是中資股,單以純MSCI港股計,市盈率已經大約有15.9倍,在在到了一個Fair Value的水平,反而MSCI中國指數及H股指數,市盈率約8倍,來年預測市盈率更僅7.5倍,兩組數字一併比較,氣氛持續的話,市場要炒就是炒H指,恒指呢?君不見傳統大藍籌,尤其地產股已見疲態,此消彼長效應,斷估恒指漲幅或受限制。
當然,恒指動力還有內銀股,但內銀股要炒復蘇,就要貸款增長、就要息差回穩、更要壞賬憂慮消除,對不起,三大條件通通欠奉。內銀股黃金時期,隻隻股價對賬面值兩倍以上,好日子不再了,計及上周升幅,幾大內銀股現價對賬面值已經1.2倍或以上,較市場認為的合理值1.5倍左右距離有限,純粹炒一個匯金增持因素,倒不如跑去買一批賬面值還不足一倍的中小型股或周期性股份。
市場已經對內地經濟形成一個共識,就是短線見底回穩,將來的事將來再算,所以只要本周公佈的第三季經濟增長數字未有大走樣,例如GDP跌穿7%,大前提還是可以的。
胡孟青
作者為獨立股評人
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