實戰理論 - 沈振盈 2012年12月28日
實戰理論:高追房託損手難免 - 沈振盈
資金流向的大趨勢主導著市況的運行,很明顯,財政懸崖的不明朗因素,只是阻礙大市上升的噪音,資金入市才是主導後市的最重要因素。
恒指早段高開之後,雖然即市作出回吐,令升幅收窄,但回吐壓力始終有限。加上日股連升數日,仍未有斷氣的跡象,港股有望在年結前繼續挑戰23000點水平。
環球資金流向的轉變越來越明顯,首先,是風險胃納上升,就算財政懸崖進展有阻滯,美股回吐,金價也未能大幅回升。資金繼續從避險資產流走,轉向股市及其他風險資產。
日本經濟仍是乏善足陳,前景暗淡,反而日股可以與中、港股市媲美,升勢不絕。
跌浪剛開始咪亂撈
量化寬鬆令資金追捧商品,油價重上91美元,但貴金屬卻每況愈下,金、銀齊跌,失卻了抗通脹的作用。
所以,筆者經常講,不能死讀書,投資市場的分析不能將經濟理論搬字過紙,一定要加入市場因素去考慮。
金價的升跌因素頗多,並非單單是抗通脹保值。若只聽到一句「印銀紙」,就以為金價必升,就只是以偏概全而已。這是「價值」與「價格」的考慮,亦是「機會成本」的考慮。而且,十年黃金牛市的最重要一個因素:美元熊市,已在2008年初完結,金價從何以升?
在港上市的房地產信託基金(REITs),跟貴金屬一樣,價格已升過龍,而且被過份高估。單以資金的「機會成本」考慮而帶來的沽壓,已足以令一心以為收息追通脹的投資者損失慘重。筆者相信,REITs的跌浪其實只是開始,萬勿心急過早撈貨。
沈振盈
證監會持牌人士
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