青心直說 - 胡孟青 2013年1月11日
青心直說：中興究竟衰邊瓣 - 胡孟青
以市場佔有率計，貴為全球第二大移動網絡設備製造商，至今仍未上市的華為科技，在上周五由輪值CEO郭平致員工的信中，提及2012年利潤預測，以超過350億美元收入，賺取24億美元利潤，較2011年的18.5億美元淨利潤增長30%，2012年下半年利潤較上半年反彈，擺脫上半年利潤同比下降22%的困局。因行業敏感，每每又牽涉到國家安全問題，華為與中興(763)在美國拓展業務的宏願均可謂舉步維艱。
以價換量犧牲利潤
中興去年第三季業績驚爆上市以來首次虧損，虧損更近20億元之多，令市場嘩然，股價永遠是先頭部隊，從20多元跌到10元也守不到，原因來自上任不足三年的總裁史立榮。他2010年3月任職，提出大國大T(Telecom)市場戰略，緊盯發達國及大運營商客戶的市場，以銷售額作為業績考核指標，目標是要中興在短時間內躋身全球三甲。
以價換量的結果，利潤就被壯烈犧牲，低價競爭搶市場，熟悉行業的春江鴨早已沽貨。以印度市場為例，國有運營商BSNL公佈之全國2G網絡升級計劃，中興得以壓倒性優勢跑出，成功接單，源自其8.4億美元的出價，與諾基亞西門子通訊所出的25億美元競標價，低了足足66.4%，即使同鄉華為的報價，原來也要較中興的高出55%，達13億美元。
低價頂爛市之下，中興盈利即時中招，即使2011年的收入同比增長逾23%，成為龍頭，當年淨利潤卻已下滑37%。好大喜功，戰略錯誤之禍也，當市場不景氣來襲，當3G已完善，4G規模化卻仍未展開，這段真空期對電訊設備商而言極難受，不靠工信部出點政策招數，只怕會繼續禍延股東，股價一沉百踩。只可惜，中興的問題不是市場的錯，而是錯在管理，總裁史立榮既提及過要自省、又要一眾管理層減薪一半陪死，只怕他仍未知死因。
胡孟青
獨立股評人
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