陸羽仁 BLOG 2013年1月11日
放水推測
2013/1/11 上午 09:23:56
網誌分類: 經濟
中國12月出口增長14%，被老外形容為「大故仔」，中國12月出口數字不單遠高於市場預期的5%，亦比11月的2.9%增長多很多。老外估計這會對中國第4季GDP增長有促進，中國第3季GDP增長7.4%，以此算第4季可能會增長7.8%。
消息影響下，商品貨幣如澳紙升，原料升，美元跌，連美股上升都有少少入中國數，加上歐洲央行行長德拉吉唱好歐洲經濟將於今年下半年反彈，美股第二日反彈，杜指升81點至13471點，再創五年新高。
上周初聯儲局公開最新的公開市場委員會議息記錄，席間有幾名官員建議今年年底甚至早些時候，停止泵水入市場，雖然佢地係少數派，但一度嚇到投資者腳仔軟一軟。日前大摩及CNBC不約而同發表預期聯儲局何時最快會加息的報告，兩者用的研究方法不同，但得出的結論差唔多：假設美國沒有出現令經濟陷於危機的重大事件，聯儲局在未來幾年，起碼五年內，都不會加息。
聯儲局推QE3(第三量化寬鬆)時，表明美國失業率唔降至6.5%，買債及低息將無限期繼續。大摩指出現時美國職位每月增長15萬個，而就業人口比例維持現時的63.6%，美國要六年半後才達到失業率6.5%的水平，如果少些人投入勞動市場，失業率就可以快些降低，例如就業人口比例只有63.2%，明年年底就可以達標。美國經濟若好轉，每月的職位增長提高，失業率從數學上睇，也會減低，但唔好忘記，經濟好，投入勞工市場的人數也會相應增加，因為好多以前搵唔到?炾筒騉?攥砟u的人，又會重投職場，變成新增職和新投入就業市場人數兩者互相抵消了。
而CNBC用的方法與大摩截然不同。CNBC沒有理會就業人口比例，只看經濟增長及聯儲局失業率下降的預期(至於點計出來，就天曉得啦)。聯儲局預期美國GDP增長2.25至2.75%，美國失業率每年會降低0.2%。美國經濟以這樣速度增長的話，達標要5.8年時間。
按CNBC的睇法，如果聯儲局今年年底前停止QE或者加息，美國經濟就要極速增長至4%以上，看來機會係微乎其微。當局的目標係經濟增長達到3.25%至3.75%，失業率於2015年底降至6.5%，到時才收緊寬鬆政策。
換句話說，只要睇實美國經濟增長還是2字，唔過3，失業率唔會跌得咁快，放水期仲有兩三年，即係今年仲有得炒，所以求神拜佛，唔好望美國經濟太好。
陸羽仁
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